中國提高衍生品門檻，設定 5 億元淨資本規則

中國正在收緊對國內衍生品市場的控制，推出了一項新規，要求證券和期貨公司至少持有 5 億元（約合 6900 萬美元）的淨資本才能獲得交易許可。該舉措定於 2026 年 11 月 16 日生效。

這項名為《衍生品交易監督管理辦法》的法規是該行業首部綜合性規則手冊。中國證券監督管理委員會（證監會）在聲明中表示，此舉旨在「促進市場穩健健康發展」。

新規適用於場外產品，包括掉期、遠期和非標準化期權。在新的框架下，未能達到 5 億元門檻的企業將被禁止開展新業務，現有頭寸將在到期時平倉。證監會還保留了根據「審慎監管原則」調整資本底線的權利。

該條例標誌著監管重點轉向風險控制，預計將引發中國擁擠的經紀行業的整合。高資本門檻可能會將小型公司擠出利潤豐厚的衍生品業務，隨著各公司在 2026 年截止日期前爭相達標，可能會引發一波兼併收購浪潮。

這項最新舉措是北京方面為加強其 58 萬億元資本市場的監管並降低系統性風險而開展的多年行動的一部分。證監會一直在嚴厲打擊非法行為。據新華社報導，2018 年證監會對操縱股票行為開出了創紀錄的 56.7 億元罰單。新的衍生品框架是在實施更廣泛的《期貨和衍生品法》之後推出的，鞏固了更嚴格監管的法律基礎。

對於資金雄厚的大型機構而言，該法規提供了一個奪取競爭對手退出後留下的市場份額的機會。然而，競爭的減少可能會導致依賴衍生品對沖風險的最終用戶成本上升。到 2026 年底的過渡期給了行業適應的時間，但方向很明確：只有財務狀況最穩健的企業才獲准在中國不斷發展的衍生品領域開展業務。

本文僅供參考，不構成投資建議。