中國境外投資規則：違規交易罰款最高達交易額1%

中國週一發布全面性的境外投資規則，賦予監管機構審查海外交易的廣泛新權力。一個月前，北京下令終止Meta Platforms Inc.收購AI新創公司Manus的交易。

亞洲協會政策研究所中國分析中心研究員Lizzi C Lee表示：「這些法規填補了監管灰色地帶，過去資本可透過國家監管範圍以外的渠道流向海外。」

這套由國務院發布、並經4月17日第83次常務會議批准的規則，將於7月1日生效。規則要求對受限制的貨物、技術、服務或相關數據的出口須取得授權，並禁止透過跨境技術人員部署、培訓計畫或其他安排進行間接轉讓。根據法規，違規者若涉及被禁止交易，將面臨投資金額0.5%至1%的罰款，直接負責的高階主管則處以5萬至10萬元人民幣罰款。

此波打擊行動可能進一步加劇全球兩大經濟體之間的脫鉤之勢。與此同時，根據國家外匯管理局數據，2025年中國國內投資人的境外證券投資年增70%，達到創紀錄的3606億美元。對全球科技公司而言，這些規則為任何涉及中國投資人、數據或技術的交易帶來新的合規障礙。

Meta-Manus前車之鑑

監管趨嚴的急迫感源自4月北京下令Meta終止收購AI新創公司Manus的交易。北京認為該公司的技術具有戰略敏感性。該案件暴露了監管機構眼中的漏洞：外國公司透過繞過國家安全審查的結構收購中國AI資產。新規則明確禁止透過技術人員部署、跨境指導及培訓安排進行間接轉讓——分析師認為，這些手法正是Manus交易結構中所使用的方式。

打擊資本外逃全面升級

國務院的這套規則之外，還有一項針對離岸券商的行動。這些券商已成為中國境內投資人進軍海外市場的熱門渠道。5月22日，中國證監會與其他七個部門聯手打擊富途控股、老虎證券及長橋證券等平台，禁止中國內地客戶開立新倉位或轉入新資金。富途面臨約18.5億元人民幣（約2.7287億美元）的擬議罰款，老虎證券則可能面臨超過4億元人民幣的罰款。

中信證券估計，受影響的港股相關資產規模約在2000億至2500億元人民幣之間，但由於設有兩年過渡期，實際拋售壓力應屬可控。上一次北京在2022年對離岸券商實施類似限制時，僅禁止新開帳戶——既有用戶基本不受影響。這次監管機構直接針對既有帳戶。

此外，美國商務部也採取行動，堵住另一個可能讓中國AI企業海外子公司從Nvidia Corp.和Advanced Micro Devices Inc.購買先進晶片的漏洞，該漏洞已存在近一年。業內人士估計，可能已有數十萬顆晶片被出口。

風險所在

對投資人而言，這套新框架代表北京在容忍多年的模糊空間之後，為重新掌控境外資本流動所採取的最激進舉措。規則並未徹底禁止海外投資——合格境內機構投資者（QDII）機制、滬深港通及理財通等國家批准的渠道仍然開放。但這些規則大幅收窄了可用的路徑，特別是針對科技相關交易。

一位使用香港券商應用程式的北京金融業研究員兼投資人Elaine Liang表示：「已經在境外的資金更不可能回流了。那些決心投資海外的人仍會尋找其他方式。」

這種平衡之術在中國更廣泛的金融開放努力中顯而易見。本月稍早，花旗集團成為第七家獲准在中國全資持有證券公司的外資銀行。證監會副主席劉浩凌表示，外資目前持有超過4兆元人民幣的可交易A股。但經濟學人智庫高級經濟學家徐天辰指出，中國居民的境外投資渠道「似乎並非政策優先事項」。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。