中国通胀加速至0.8% 但仍低于人行目标

中国消费通胀于8月由0.5%加快至0.8%，受能源及科技价格上升带动，惟反弹幅度仍低于2%的目标水平，预料不大可能改变中国人民银行的宽松政策路径。

荷兰国际集团（ING）大中华区首席经济学家林璘（Lynn Song）表示：「通胀数据显示行业间出现明显的分野，反映整体经济復苏步伐不均。」她补充：「投入品价格上升看来有望于未来支持再通胀。」

国家统计局数据显示，核心通胀由0.9%微升至1.0%，食品价格则连续第五个月下跌1.4%，其中猪肉价格下挫11.8%。租金连续第五个月下跌0.6%。通讯器材价格急升10.6%，运输燃料价格反弹8.3%。按月计，消费物价指数上升0.4%，优于市场预期的0.3%，扭转7月下跌0.1%的走势。

生产者物价按年攀升3.8%，高于前值的3.5%及市场共识的3.7%；按月计，煤炭开采价格上升26.6%，原油开采价格上升10.5%。ING预测全年消费物价指数约为0.9%，人民银行的宽松取向维持不变。

人民币相关货币因数据而靠稳

按月消费物价指数优于预期，加上生产者物价指数表现强于预测，为亚洲交易时段中与中国需求相关的货币带来温和支持。澳元兑美元持稳于0.7200上方，纽元于0.5855附近交投，人民银行将人民币在岸参考汇率设定于6.7769，较前值的6.7804为强。澳洲及新西兰视中国为最大贸易伙伴，因此中国需求信号转强往往利好两地货币。

食品及居住合计约占消费物价指数篮子的一半，一直是再通胀的持续拖累。食品成本连续第五个月录得负增长及租金回落，令整体通胀维持于两会所定下的2%目标水平以下，尽管科技投入成本及燃料价格推动其他类别上升。衣着上升1.3%，旅游及医疗保健各上涨2.7%，日常用品及服务上升0.7%。

生产者环节的情况同样不均。煤炭及原油开采价格按月急涨的同时，出厂价格在食品（-1.2%）、饮料（-5.3%）、服装（-1.2%）、药品（-3.7%）及汽车（-2.2%）等范畴仍处于通缩。有色金属开采按年维持21.1%的高水平，但按月再度回落。

对环球投资者而言，通胀走势对人民银行短期行动的影响，不及对再通胀交易的影响重要。鉴于全年消费物价指数预期约为0.9%，而生产者投入成本持续攀升，能源价格上升传导至消费品的过程或会逐步加快，利好商品相关货币及新兴市场资产。ING表示，通胀不大可能于今年货币政策决策中扮演主要角色，若增长动力转弱，进一步宽松的大门仍然敞开。下一轮通胀数据将于10月公布，届时将显示能源带动的反弹能否延续至第四季。

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