中國工業利潤增長放緩至11.2% 人工智慧產業表現分化

中國工業利潤增長在7月放緩至11.2%，與人工智慧相關的電子製造商表現強勁，而房地產和消費產業則表現落後。

中國工業利潤增長從6月的15.1%放緩至7月的11.2%，人工智慧驅動的電子製造商表現強勁，而房地產和消費產業則拖累了這個規模達20兆美元經濟體的更廣泛復甦。

澳盛銀行資深中國策略師邢兆鵬表示，即使營收增長大致持平，投入成本上升仍壓縮了利潤空間，並指出原材料價格上漲對中下游製造商構成壓力。

中國國家統計局週四公布的數據顯示，工業企業利潤上月年增11.2%，低於6月的15.1%增幅，而前七個月利潤增速則從上半年的18.7%放緩至17.6%。1月至7月利潤總額達4.58兆元人民幣（約6810億美元）。

這種分化令決策者正在權衡新的財政支持措施。此前，財政部副部長於8月底承諾將及時推出更多措施，因為消費者不願支出以及企業對投資持謹慎態度，重新對提振增長構成壓力。

人工智慧熱潮推動電子與晶片產業

國家統計局表示，電子產業引領利潤增長，1月至7月增長110%，對整體工業利潤增長貢獻了9.3個百分點。涵蓋運算晶片和記憶體晶片的積體電路產業利潤暴增18.5倍，占電子產業總增量的80%以上。

相關細分領域亦隨之增長：電腦整機製造增長3.3倍，電腦週邊設備增長2.5倍，工業控制電腦增長1.6倍。電子特種材料增長226.8%，半導體分立器件增長45.8%，電子電路製造增長37.1%。有色金屬冶煉及壓延加工產業增長91.8%，光纖暴增468.4%，光纜製造增長62.6%，通訊系統設備增長55.0%。

按所有制劃分，股份制企業增幅最為強勁，達23.6%，其次為國有控股企業（16.3%）和私營企業（10.9%）。外商投資企業以及港澳台投資企業僅增長1.2%。

房地產低迷拖累需求

消費端和房地產相關產業持續受到國內需求疲軟的影響。中國最大白酒生產商貴州茅台公布上半年淨利潤下降2%，因消費支出謹慎、房地產市場低迷以及官方支出收緊，對高端白酒需求構成壓力。

根據國家統計局數據，1月至7月房地產開發投資年減19.2%，70個大中城市新建商品住宅價格7月月減0.1%、年減3.2%。自2021年恆大違約以來，這輪房地產低迷已進入第六年。

國家統計局統計師于衛寧表示：「國際環境依然複雜嚴峻，國內有效需求仍然不足，供求總量矛盾依然存在。」

上一次工業利潤增長出現如此大幅度的放緩是在2025年年中，當時中國人民銀行在兩個月內將一年期貸款市場報價利率下調了25個基點。在貿易緊張局勢和地緣政治風險等外部不確定性籠罩前景之際，滬深300指數和離岸人民幣均在窄幅區間內交投，投資者正等待下一輪財政刺激方案以及人民銀行可能推出的寬鬆措施，以彌合出口導向型強勁與內需疲軟之間的差距。

本文僅供參考，不構成投資建議。