中國電動車6月銷量分歧：零跑飆升95%、理想下滑15%

中國新能源汽車市場6月表現好壞參半，在競爭日益激烈之際，零跑汽車銷量飆升95%，理想汽車則下滑15%。

根據花旗研究（Citi Research）數據，中國新能源汽車（NEV）產業6月批發銷量月增9%、年增17%，約達110萬輛，大致符合市場預期，但各車廠表現出現明顯分歧。

花旗分析師在週三的報告中指出：「我們估計6月整體新能源車批發量大致符合市場預期，但部分品牌的表現顯著優於行業水準。」

零跑汽車（Leapmotor）6月交付93,376輛，較去年同期大增95%，較5月成長14%，優於花旗預期。小鵬汽車（XPeng）交付40,126輛，較上季成長25%，年增16%。吉利汽車（Geely Auto）乘用車總批發量達240,800輛，其中出口量較去年同期飆升157%，達102,900輛。反觀另一端，理想汽車（Li Auto）6月交付30,895輛，年減15%，月減7%。蔚來（NIO）交付40,597輛，年增63%，但第二季度總計107,700輛，未達其自身11萬至11.5萬輛的指引。

此一分歧凸顯了中國電動車市場日益激烈的價格戰，消費者已習慣於大幅折扣促銷。中國最大車廠比亞迪（BYD）6月新能源車銷量為403,500輛，年增5%，但上半年累計銷量181萬輛，較去年同期下滑16%。花旗分析師Jeff Chung指出，在國內需求趨軟——中國第一季新車總銷量年減約7%——的情況下，車廠正日益轉向出口市場。

出口動能成為關鍵區別因素

吉利汽車6月出口102,900輛，較去年同期飆升157%，上半年累計出口量達474,200輛，年增159%。Chung表示，隨著國內需求轉弱，比亞迪已將其約40%的產能轉向國際市場。此一出口攻勢的背景是，2026年第一季中國整體新車市場萎縮約7%，迫使國內車廠向海外尋求成長。吉利目前的出口比已占其月批發量的40%以上，遠高於一年前的約16%。

零跑、蔚來與理想汽車表現分歧

零跑汽車交付量飆升95%，使其成為中國新興電動車製造商中成長最快的企業。花旗預期該公司將在2026年第二季實現損益平衡，此一里程碑將使其與虧損中的同業區別開來。這家總部位於杭州的車廠受惠於與Stellantis NV的合作關係，後者為其提供進入歐洲分銷渠道的管道。

蔚來第二季交付量為107,700輛，未達11萬至11.5萬輛的指引，儘管該公司6月交付量年增63%，其股價在盤前交易仍下跌2.6%。該股過去12個月累計上漲44%，顯示市場預期已處於較高水準。理想汽車6月交付量年減15%，標誌著這家曾是中國電動車新創公司銷量冠軍的車廠出現明顯逆轉；其股價在過去一年已下跌56%。

對投資人而言，6月數據印證了市場的兩極分化。零跑汽車與小鵬汽車——後者在交付40,126輛後，股價盤前上漲2%——正透過新車型週期與出口合作夥伴關係擴大市占率。蔚來與理想汽車則因價格戰及高端車型需求放緩而面臨利潤率壓力。比亞迪港股今年以來下跌24%，估值折價反映出市場對國內市場飽和及其出口攻勢獲利能力的擔憂。

本文僅供參考，不構成投資建議。