中國挑戰西方黃金定價機制 央行儲備突破千噸大關

中國正推動重塑全球黃金定價機制，挑戰依賴紙本衍生品而非實體金屬的西方體系。

追蹤此變化的市場參與者指出，黃金的定價架構正面臨數十年來最重大的挑戰，中國正尋求建立一個以實體金條為基礎的替代基準。

根據世界黃金協會2026年央行黃金儲備調查，全球央行在過去四年平均每年購入一千公噸黃金，調查發現89%的儲備管理人員預期官方持有量將進一步增加。

法國央行表示，今年稍早法國出售了存放在紐約的一百二十九公噸黃金，並將其替換為存放在巴黎的金條，從中獲利約一百三十億歐元（一百五十一億美元）。世界黃金協會報告指出，中國和波蘭是2026年5月最活躍的買家之一。彭博社7月報導，在國有持股資產大幅縮水後，中國最大的交易所交易基金也已轉向黃金。

如果中國成功將定價影響力從以美元計價的LBMA和COMEX基準轉移開來，可能使實體黃金定價脫鉤於紙本衍生品，從而在現貨和期貨市場引入顯著波動性，並重塑各國央行管理其儲備的方式。

央行購金量達年千噸

這四年來的購買熱潮顯示出儲備管理人員看待黃金的方式發生結構性轉變。世界黃金協會的調查發現，45%的機構預期其自身的黃金儲備將在未來十二個月內增加，創下歷史新高。調查顯示，通膨擔憂、利率不確定性以及地緣政治不穩定仍是需求的最大驅動力。

法國一千五百億美元黃金回流開創先例

法國的黃金置換——即賣出紐約的舊金條，並購入新金條存放於巴黎——在未減少該國黃金總持有量的情況下，創造了約一百三十億歐元的利潤。此舉已鼓勵其他歐洲國家考慮將儲備運回國內，減少對美國儲存設施及美元計價金融體系的依賴。

黃金定價影響力的轉移所帶來的後果將不僅限於貴金屬市場。它可能加速央行分散美元相關資產的更大趨勢，進而影響外匯市場、債券收益率以及美元計價貿易的成本。

本文僅供參考，不構成投資建議。