中美力推300億美元關稅削減 力拚11月10日大限前落地

北京當局週四首次為關稅談判給出數字，確認談判代表正在草擬一項框架，擬削減300億美元雙向商品的關稅——約占兩國每年5,850億美元貿易額的5%。

「中美經貿團隊正認真落實兩國元首在北京會晤達成的共識，就300億美元對等關稅削減框架安排進行磋商，爭取早日實施，」商務部發言人何亞東在北京市每週例行記者會上表示。

該框架是美國總統川普與中國國家主席習近平在5月北京會晤時同意設立的中美貿易委員會之關稅組成部分，並與平行的中美投資委員會並列。其設計本身即屬窄範圍：談判代表正各自盤點等量的「非敏感」商品，並對相應金額削減關稅，而非重新開啟更廣泛的關稅架構。川普與習近平預計於9月24日在華盛頓會面，這是兩人一年內的第三次面對面會談，而雙方在2025年局勢升級後達成的關稅休戰則於11月10日到期。

300億美元削減 對照5,850億美元貿易基礎

相對於其所涵蓋的貿易流量，擬議削減的規模並不宏大。根據美國人口調查局數據，2024年中國向美國出口約4,400億美元商品，進口約1,450億美元。因此，300億美元的對等削減約涵蓋雙向貿易總額的5%——足以改變被點名特定產品線的到岸成本，卻不足以重置平均關稅負擔。

這樣的算術說明了為何巴克萊本週告訴客戶，「貿易將是峰會的重中之重」，同時警告全面貿易協議的空間有限，針對性的關稅削減更可能是最終結果。該行報告指出，11月10日的休戰到期日是實際生效的最後期限。

傳導首先經由進口成本體現。對300億美元商品削減10個百分點關稅，將移除約30億美元的年度關稅支出，由美國的中國投入品進口商與中國的美國農產品、能源及航太產品買家分攤。對美國進口商而言，這是直接的利潤線；對中國的大豆及液化天然氣買家而言，這縮小了關稅戰期間相對於巴西與卡達替代來源所擴大的價差。股票曝險則落在農業、半導體、汽車、物流及中國ADR——即營收與名單上特定商品掛鉤的產業，而該名單尚未公布。

授權來自政治 時間表則不然

北京共識為雙方提供了政治掩護，使其能在不顯得讓步的情況下削減關稅。外交部發言人郭嘉昆週四如此界定該機制：「元首外交對中美關係發揮著不可替代的戰略引領作用。」這一表述之所以重要，在於它讓談判代表能將任何削減歸因於元首協議，而非雙邊討價還價——這與兩國政府推銷5月休戰時所用的同一套說辭。

但授權並未附帶日期。何亞東表示，雙方團隊正「爭取早日實施」，但未就範圍、產品清單或時程多加說明。上一輪可比案例遵循相同模式：5月峰會產生貿易委員會協議後，關稅議題耗費數月才從宣布進展到草擬階段，而促成此事的休戰是被延長，而非轉化為永久安排。隨著草擬工作延宕，當初買進5月頭條消息的市場回吐了部分漲幅。

9月24日的會談是下一個有明確日期的檢查點。若兩位領導人簽署一項訂有生效日期的框架，這30億美元的年度關稅減免將成為可預測的會計項目，11月10日的到期日也不再是斷崖。若會談只產生另一份意向聲明，休戰期限將在沒有簽署文本的情況下到來，而若未獲延長，關稅稅率將回復至休戰前水準——這正是最快逆轉當前貿易敏感類股樂觀情緒的情境。

本文僅供參考，不構成投資建議。