CFTC要求預測市場放棄美式貨幣線賠率，涉360億美元博弈監管之爭

CFTC已要求受監管的預測市場放棄美式貨幣線賠率，加劇聯邦與州政府之間關於誰來監管這個數十億美元產業的爭鬥。

美國商品期貨交易委員會（CFTC）在2026年8月7日發出的信函中，要求受監管的預測市場平台停止使用美式貨幣線博弈賠率，理由是違反聯邦衍生品法規及「欺騙性」操作。

Kalshi發言人表示：「作為受聯邦監管的交易所，Kalshi遵循CFTC的指導方針，並將在截止日期前遵守該信函的要求。」

貨幣線賠率以正負號顯示100美元下注的潛在贏利——「-150」代表熱門、「+150」代表冷門。而預測市場則以美分計價合約，直接對應隱含機率；50美分的合約代表五五波，高於50美分換算為負美式賠率，低於則為正賠率。CFTC引用一項研究指出，美式賠率比機率定價更容易誘使運動博弈者承擔更高風險，這為監管機構將顯示格式視為不僅僅是外觀問題提供了行為學上的理由。

此番警告發布之際，CFTC主席麥可·塞利格（Michael Selig）正極力主張聯邦對預測市場擁有專屬管轄權，對多個州提起訴訟並推動正式規則制定；同時，紐約州向Kalshi索賠至少360億美元，44個州的總檢察長則敦促該機構改寫其擬議規則。

聯邦與州的管轄權之爭

過去一年，塞利格持續主張CFTC對預測市場擁有唯一管轄權，認為《商品交易法》無論州博弈法規如何，都涵蓋整個產業。各州則反駁稱，提供體育相關合約的平台實際上是在經營博弈業務，應受地方博弈法律管轄。威斯康辛州一家聯邦法院駁回了CFTC要求豁免預測平台免受州級執法的請求；華盛頓州則在7月獲得對Kalshi的初步禁制令，認定聯邦衍生品法並不阻止該州適用其博弈限制。

紐約州於7月31日升級了爭端，總檢察長莉蒂西亞·詹姆斯（Letitia James）起訴Kalshi，就其涉嫌未經許可經營博弈尋求至少360億美元的損害賠償與罰款。Kalshi否認該指控，主張其作為CFTC受監管交易所的身份使其不受州博弈監管管轄。在猶他州，聯邦法院裁定該州可對預測市場執行其反博弈法律，促使Kalshi向第十巡迴上訴法院提出緊急禁制令動議。

平台配合，但各州持續施壓

Kalshi的合規表態支持了領先預測市場的主流偏好——在CFTC監管框架內運營，而非面對各州各自為政的限制。Polymarket和Kalshi等平台已成長為數十億美元規模的企業，兩者均公開支持聯邦監管。然而，參議員和部落博弈監管機構已開始推動立法語言，旨在保留各州對體育博弈的管轄權，防止預測市場蠶食該管轄領域。

CFTC同時也在追究受監管平台上的不當行為。前美國眾議員喬治·桑托斯（George Santos）同意歸還17,569.98美元的交易收益、支付17,500美元罰款，並接受為期三年的交易禁令，涉及其在Kalshi的合約交易。

賠率格式警告實質上是更大議題的代理戰爭：預測市場最終是被視為金融交易所來監管，還是至少部分被視為受州博弈法管轄的體育博弈業務。這個答案將在未來數年內塑造廣告規則、產品設計和市場准入。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。