Cboe 評估將比特幣、以太幣期貨轉換為 24/7 永續合約

Cboe Global Markets 正在評估是否將其比特幣與以太幣期貨轉換為永續合約，此舉將把一項旗艦級離岸產品引入受監管的美國交易所。

Cboe Global Markets 正在評估將其比特幣與以太幣期貨轉換為永續合約，將 24/7 全天候交易結構引入受監管的美國交易場所。

「Cboe 正在探索如何在現有美國監管框架內提供永續期貨，」一位熟悉該交易所計畫的人士表示，該人士因討論未公開的內部審議而要求匿名。

此項評估之際，美國主導性衍生性商品交易所 CME Group 正就美國商品期貨交易委員會（CFTC）批准 Kalshi 的比特幣永續產品提起訴訟。CME 主張該合約應被歸類為掉期合約而非期貨合約，這一區別將使其受到更嚴格的監管規則約束。CFTC 則稱該訴訟「毫無根據」。

若 Cboe 付諸實行，這將是美國主要交易所首次直接提供加密貨幣永續合約，挑戰 Binance 和 Bybit 等主導市場的離岸交易所。成功推出此產品可能迫使 CME 及其他既有業者加速適應，因為美國監管機構正為散戶參與開闢合規途徑。

CME 的法律挑戰凸顯競爭格局的利害關係

CME 訴訟的核心在於 Kalshi 的比特幣永續合約究竟屬於期貨合約還是掉期合約。標籤的歸屬決定了適用的監管規則——以及美國散戶交易者能否參與該產品。CME 執行長 Terry Duffy 已警告，許多散戶交易者並未完全理解永續合約的風險，包括可能隨時間侵蝕部位的槓桿與資金費用。

該訴訟反映出既有交易所對永續期貨崛起的日益不安。永續合約沒有到期日，意味著交易者避免了傳統期貨中反覆發生的轉倉成本——這些成本正是 CME 期貨業務手續費的來源。當 CFTC 為美國監管下的永續合約敞開大門時，CME、Cboe 和 ICE 的股價均出現下跌，因投資者已將競爭威脅納入定價。

監管路徑與時間表仍不明朗

上述人士表示，Cboe 的評估尚處於初步階段，尚未做出最終決定。該交易所需要獲得 CFTC 批准才能上市永續期貨，而監管環境仍在變化中。擬議中的《CLARITY 法案》可能為區分去中心化網路資產與證券提供更清晰的框架，這可能影響監管機構如何處理加密衍生性商品。

此舉之際，機構對加密衍生性商品的興趣也日漸升溫。Grayscale Research 近期發現，Aave、Uniswap 和 Hyperliquid 等若干 DeFi 代幣，若採用傳統估值框架被視為被低估；與此同時，機構投資者正越來越多地將現金流分析應用於數位資產。Coinbase 本週推出了由 AI 驅動的投資工具，能夠提供經 SEC 註冊的投資建議，進一步拓展主流市場參與加密貨幣的入口。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。