寧德時代Q2淨利有望突破230億人民幣 資金輪動從AI轉向

摩根士丹利預期寧德時代第二季淨利將優於公司指引及該行自身預估，因投資者正從擁擠的AI交易輪動至優質落後股。

寧德時代將於週五公布第二季財報，摩根士丹利預計淨利將突破230億元人民幣，因資金正從過度擁擠的AI類股輪動至優質落後股，這股趨勢在亞洲股市中持續升溫。

摩根士丹利團隊在週二的報告中指出：「我們預期寧德時代將超越其自身220億元的指引，以及我們230億元的預估，且下半年展望強勁。」該行維持對該股的加碼評級。

該行列舉多項成長驅動力：柴油車電動化、儲能超級週期，以及鈉離子電池產品週期的啟動。摩根士丹利表示，隨著這些長期趨勢疊加發酵，寧德時代2027年的成長展望依然強勁。根據產業數據，該公司第二季儲能出貨量達13.5 GWh，較去年同期的9.6 GWh成長逾40%，也高於第一季的8.8 GWh。

該觀點出爐之際，投資者正日益尋求分散今年主導市場的半導體與AI交易。過去一個月，iShares半導體ETF較高點下跌約20%，而價值股與落後族群則出現反彈。摩根士丹利表示，寧德時代目前交易價格低於其五年平均本益比，可望受惠於此輪輪動。

報告指出，該行近期接觸的許多投資者表達了希望從擁擠的AI倉位轉向基本面穩健但落後於大盤漲勢的公司。寧德時代正好符合這一特徵：這家全球最大電池製造商的股價表現落後於AI驅動的科技股漲勢，儘管其出貨量持續成長，且佔據全球電動車電池市場約37%的市佔率。

儲能超級週期是一大亮點。寧德時代第二季儲能出貨量達13.5 GWh，較第一季的8.8 GWh季增53%，這一路徑支持摩根士丹利的觀點——儲能將在寧德時代的收入結構中佔據越來越大的比重。該業務有助於寧德時代分散對電動車電池銷售的依賴，而電動車電池業務仍與中國乘用電動車普及速度息息相關。

在電動車方面，寧德時代的鈉離子電池產品週期預計將開拓入門級電動車與兩輪車的新可觸達市場，這一領域目前由LFP（磷酸鐵鋰，成本較低但能量密度低於NMC）化學體系主導。鈉離子電池有望進一步降低成本，從而在中國和東南亞對價格敏感的細分市場擴大電池採用。寧德時代在國內的主要競爭對手比亞迪也已投資鈉離子技術，為低成本電池領域的競爭拉開序幕。

柴油車電動化——即以電池電動替代品取代柴油卡車、巴士和建築設備——代表了另一個多年成長動能。中國推動重型車隊電動化，加上歐洲排放標準收緊，創造了一條遠超乘用電動車市場的需求管道。寧德時代的商用車電池部門正在擴大其在中國卡車製造商和歐洲巴士製造商中的客戶基礎。

資金輪動論述增添了短期催化劑。過去一個月，標普500指數基本持平，但資金流向已發生變化：根據道富銀行的數據，醫療保健股上漲7.4%，能源股漲6.4%，金融股漲4.5%，而科技股下跌5.4%。寧德時代作為AI漲勢中落後板塊的優質標的，若輪動持續，將有望吸引部分資金流入。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。