嘉士伯上調2026年財測 軟性飲料抵銷啤酒銷量下滑

嘉士伯在首季營收成長2.7%至471億丹麥克朗後，將2026年營業利潤成長預期上調至4%-6%。

「我們實現了穩健的營收與獲利成長，且百利威（Britvic）協同效應的實現速度超出預期，」執行長雅各布·阿魯普-安德森（Jacob Aarup-Andersen）表示。

471億丹麥克朗的營收低於市場共識的471.6億丹麥克朗，調整後營業利潤為74億丹麥克朗，亦未達75.5億丹麥克朗的預期。有機營業利潤成長5.9%，營業利潤率上升30個基點至15.8%。受波蘭、中國和烏克蘭市場拖累，啤酒銷量下滑1%，而軟性飲料及其他飲品則成長7.8%。

上調財測反映百利威協同效應的實現速度快於預期，公司目前預期年底前可達成1.1億丹麥克朗目標中的約80%。在哥本哈根市場，投資人衡量中國受天候影響的銷量與改善的展望，股價下跌3.3%至878.80丹麥克朗。

百利威與產品組合調整

這家丹麥釀酒商目前預期在2026年期間實現1.1億丹麥克朗百利威協同效應總目標中的約50%，優於先前預測的30%至40%。成長類別——包括軟性飲料、高端啤酒、無酒精啤酒及Beyond Beer——合計成長6%，目前占總銷量的51%。百事可樂銷量成長17%，無酒精啤酒成長11%。

西歐引領利潤率提升，有機營業利潤成長8.7%，利潤率改善80個基點至13.8%。亞洲銷量持平，中國惡劣天候打擊消費；中歐、東歐及印度則受惠於哈薩克斯坦百事可樂業務擴張，交出6.2%的銷量成長。

資產負債表與展望

自由營運現金流從29億丹麥克朗增至37億丹麥克朗，淨有息負債對EBITDA比率從3.9倍改善至3.0倍，受惠於18億歐元的混合債券發行。每股盈餘成長6%至32.4丹麥克朗。

上調財測顯示管理層預期，儘管中國市場疲軟，多元化產品組合仍將持續推動獲利成長。投資人將關注西歐第三季銷量及百利威整合進度，以確認升級後展望的可行性。

本文僅供參考，不構成投資建議。