加拿大第二季經濟年化成長3.4%，優於加拿大央行預測

加拿大經濟在第二季以年化3.4%的速度擴張，為三年來最強勁表現，遠高於加拿大央行預測的2.5%。

加拿大統計局週五公布，加拿大產業層級國內生產毛額（GDP）於5月上升0.3%，延續4月上修後0.6%的增幅。該機構的先行預估值顯示6月成長0.2%，使經濟有望在第二季實現年化3.4%的擴張——為2023年第一季以來最快增速，並遠高於加拿大央行預測的2.5%。

此番反彈發生在2025年第一季至今年頭三個月連續兩季零成長之後。加拿大央行在本週發布的審議摘要中表示：「經濟似乎正在適應其所面臨的衝擊。」同時也指出風險猶存，企業仍持謹慎態度，若招聘未能回升，消費支出可能轉弱。

5月的成長連續第二個月由石油與天然氣開採帶動，亞伯達省的油砂與能源支援服務活動增加。受追蹤的20個產業中，有13個出現擴張，其中商品生產商上升0.6%，服務生產業上升0.2%。過去一年受關稅與貿易不確定性重創的製造業，因化學品生產回溫及製藥業成長，連續第二個月實現增長。與去年同期相比，5月GDP上升1.7%。

優於預期的數據降低了短期內降息的可能性，支撐加幣匯率，同時對房地產等利率敏感類股構成壓力。加拿大央行本月連續第六次會議維持利率不變，而成長意外——較其自身預測高出近整整一個百分點——可能使其按兵不動的時間更長。官方以支出計算的第二季GDP數據將於8月底公布。

石油與天然氣領漲，製造業復甦

石油與天然氣的提振作用受到礦業的拖累，煤炭與非金屬礦物產量下滑抵消了金屬礦石產出的增加。公寓建築萎縮幅度連續第二個月擴大，而房地產及租賃業則連續第四個月擴張。金融與保險活動連續第二個月上升，受惠於中東衝突期間不確定性居高不下，股市與債市表現強勁。交通運輸與倉儲業也連續第二個月增長，主要受天然氣與原油管線業務帶動。加拿大公部門持續擴張，受惠於與2026年人口普查相關的聯邦政府活動。

利率路徑成為焦點

經濟成長意外使加拿大央行的政策路徑更加複雜。該央行已連續六次會議維持政策利率不變，而其自身預測假設第二季擴張2.5%——較當前追蹤數據整整低一個百分點。對於這波復甦的可持續性，管理委員會成員表達了多種看法，風險包括部分城市因大量公寓庫存而可能導致樓市復甦停滯。加拿大上一次經濟以如此速度成長是在2023年第一季，當時央行仍處於緊縮週期。若這股動能延續至第三季，市場可能推遲對今年任何寬鬆措施的預期；若反彈消退，加拿大央行仍有應對空間。

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