加拿大5月零售銷售月增1% 消費支出推動經濟成長

加拿大零售銷售在5月連續第五個月上升，月增1%至737.1億加元，汽油價格上漲與家庭支出的韌性，共同推動了經濟反彈，加拿大央行預期此動能將在2026年中之前持續加速。

BMO資本市場經濟學家Shelly Kaushik表示：「除了汽油價格上漲之外，5月零售銷售表現穩健，加上6月的初步數據也令人振奮，這為整體經濟增添了好消息。」

排除汽車和汽油的核心零售銷售在5月攀升0.9%，扭轉了4月下跌0.7%的頹勢。以實質數量計算，銷售增幅較溫和，僅為0.3%，反映出加油站價格上漲的影響——加油站及燃料供應商名目銷售額月增3.1%，但實質數量卻下滑2.7%。加拿大統計局的6月初步估算顯示，銷售額將進一步增長0.4%，但相較5月已見減速。該機構也將4月的增幅從0.5%下修至0.4%。

這些數據印證了加拿大央行的看法，即消費者支出將是2026年經濟成長的主要引擎，用以抵銷住房、企業投資及淨貿易的疲軟。行長Tiff Macklem在7月將政策利率維持在2.25%不變，並警告中東衝突與美國新一波關稅威脅——包括白宮對部分加拿大商品課徵50%關稅的提案——對經濟前景構成重大風險。自去年9月低點以來，零售銷售已累計上升5.2%，年初至今漲幅則接近3%。

能源成本掩蓋實質需求

整體銷售增長很大程度上受到能源價格影響。加油站名目銷售額增長3.1%，但實質數量卻下降2.7%，顯示消費者支付更多但獲得的燃料卻更少。此一動態正在加劇：隨著7月中東 hostilities 升級，布蘭特原油已飆破每桶100美元，這在未來幾個月可能推高名目零售銷售，即使實際消費正在放緩。

加拿大統計局報告指出，5月份所有九個追蹤的零售類別均錄得名目增長。運動用品及雜項類別增長1.8%，食品飲料商店則貢獻了穩定成長。以12個月計算，名目零售銷售年增5.9%。

政策十字路口在前

加拿大消費者的韌性讓央行有空間維持觀望立場，但下半年將迎來新的挑戰。Kaushik表示：「下半年將面臨更多挑戰——包括更多關稅、極端天氣，以及新一輪能源價格衝擊。」

加拿大通膨已顯現降溫跡象——6月整體CPI從5月的3.2%放緩至2.8%——但近期原油價格飆升可能逆轉此進展。加拿大央行偏好的核心通膨指標6月平均值為2.1%，低於5月的2.27%；然而牛津經濟研究院警告，石油與化肥價格的滯後影響，可能使食品通膨在年底前升至4%中段。

加拿大央行下一次利率決策預定在9月，鑑於能源成本與美國貿易政策的高度不確定性，市場預期屆時調整利率的機率偏低。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。