百威亞太首季 EBITDA 增長 2% 超預期，儘管中國市場疲軟

百威亞太控股有限公司 (1876.HK) 報告第一季度調整後 EBITDA 為 4.63 億美元，超出預期 2%，儘管其核心中國市場面臨銷量下滑。

傑富瑞在研究報告中表示：「這一超預期表現主要由亞太東部地區的強勁表現驅動」，並維持對該股的「買入」評級和 9.4 港元的目标價。

這家啤酒釀造商的整體銷售額超出預期 3%，這主要歸功於印度銷量的顯著增長。這一強勢抵消了中國市場收入 4% 的下降和銷量 1.5% 的萎縮。在中國，公司加大了對市場營銷和批發商支持的投入。因此，中國市場的調整後 EBITDA 同比下降了 10.9%。

財報結果凸顯了該地區業績的分化，新興增長市場彌補了中國市場的持續疲軟。管理層指出，中國市場的銷售降幅較上一季度已有所收窄，表明市場狀況略有改善。

中國市場的表現與母公司百威英博 (Anheuser-Busch InBev) 觀察到的更廣泛趨勢一致。百威英博指出，中國市場的疲軟拖累了其全球業績。受南美和墨西哥需求的提振，百威英博的整體銷量自 2023 年以來首次恢復增長。

對於百威亞太而言，重點仍在於穩定中國市場，同時把握印度等國的高增長機遇。公司增加在中國市場的支出，旨在支持批發商並促進居家渠道及新興渠道的品牌活動。

中國市場 10.9% 的 EBITDA 降幅體現了這種加大投入的成本。投資者將密切關注該策略能否在未來幾個季度扭轉銷量下滑的局面。公司的下一份財報將是進展的關鍵指標。

本文僅供參考，不構成投資建議。