BTC.TOP 執行長稱 Strategy 在比特幣跌至 3 萬美元時仍能存活，無須賣幣

比特幣上週暴跌 15%，一度短暫跌破 6 萬美元，再度引發市場對 Strategy 槓桿比特幣押注的關注。

「Strategy 不會大規模淨賣出比特幣，」礦池 BTC.TOP 執行長江卓爾在 X 平台發文表示。「其品牌形象與『不大規模出售比特幣』的理念緊密相連。」

江卓爾指出，即使比特幣跌至 3 萬美元，Strategy 的槓桿率也只會從約 5% 升至約 10%——考量該公司持有 513 億美元比特幣，而可轉換債務僅為 67 億美元（根據公司 6 月 6 日的揭露），此風險仍屬可控。Strategy 目前持有 845,256 枚比特幣，總購入成本接近 640 億美元，平均每枚成本約 75,680 美元。

此討論之所以重要，是因為 Strategy 能否持續買入——或至少避免賣出——已成為比特幣機構敘事的關鍵支柱。若這家最大企業持有者被迫平倉，可能在下跌行情中加劇拋售壓力。

該公司上週透過普通股銷售籌集 1.81 億美元後，以均價 65,332 美元（低於其整體成本基礎）加購 1,550 枚比特幣，花費 1.01 億美元。根據執行主席 Michael Saylor 在 6 月 8 日的聲明，公司現金儲備也增至 10 億美元。

此次買入之前，Strategy 曾罕見出售 35 枚比特幣，約值 250 萬美元；Saylor 解釋此舉是為了支付優先股股息義務。該筆交易僅佔 Strategy 總持倉的 0.0038%，但由於 Saylor 長期以來一直堅守「不賣幣」立場，因而引發關注。

江卓爾主張，Strategy 可以出售成本較低的舊比特幣，實現會計收益來支付 STRC 優先股利息，同時利用新的 STRC 發行收益繼續買入。他表示，這種結構讓公司能夠長期維持作為淨買家的形象。

Grayscale 警告稱，STRC 與 MSTR 價格下跌可能限制 Strategy 籌集新資金的能力。STRC 價格走弱可能要求更高的股息率，進而增加現金負擔，若其他融資管道仍受限制，最終可能迫使公司進行未來出售。

Strategy 目前的總持倉已佔比特幣 2,100 萬枚固定供應量的 4% 以上。該公司透過 MSTR 普通股與 STRC 優先股銷售籌集資金，顯示其比特幣策略高度依賴於資本市場的有利條件。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。