Bruegel 的 Wolff 稱伊朗核協議期望被定價在非現實的 80% 機率

Bruegel 高級研究員 Guntram Wolff 週一警告，金融市場正將美伊全面核協議的達成機率定價在非現實的高位，這使得石油及區域資產面臨大幅重新定價的風險。

市場目前定價美伊全面核協議的達成機率高達 80%，遠高於實際水準。Bruegel 高級研究員 Guntram Wolff 週一表示，原油價格可能朝任一方向波動 20%。

Wolff 在接受彭博電視採訪時表示：「市場對達成協議的前景過於樂觀。談判雙方之間的分歧仍然顯著，特別是在核濃縮與制裁救濟等議題上。」

美國與伊朗談判代表已於 5 月 28 日達成一份為期 60 天的初步諒解備忘錄，以延長停火並啟動有關伊朗核計畫的談判。但該協議尚需美國總統川普與伊朗最高領袖哈米尼雙雙批准，而兩人均尚未簽署同意。根據國際原子能總署的資料，伊朗持有 440.9 公斤濃縮至 60% 純度的鈾，距離 90% 的武器級水準僅一步之遙。伊朗伊斯蘭共和國要求立即獲得 120 億美元的凍結資產，以此作為核談判的前提條件——這項要求已被川普政府拒絕。

荷姆茲海峽——全球約五分之一貿易石油與天然氣的必經通道——實際上仍處於關閉狀態。伊朗目前每天僅允許約 24 艘商船通行，遠低於戰前超過 100 艘的水準。財政部長 Scott Bessent 此前預測，一旦協議最終敲定，油價可能「非常迅速地回落」。然而 Wolff 的警告顯示，相反的狀況——談判破裂——對市場的影響遠比目前定價所反映的更為重大。

這份初步諒解備忘錄要求伊朗在 30 天內清除海峽中的所有水雷，並停止對商船徵收通行費，而美國則將逐步解除對伊朗港口的海軍封鎖並放鬆制裁。然而，伊朗伊斯蘭革命衛隊仍持續控制該水道，每日發布使用伊朗非法交通分離方案的船隻清單，並警告將打擊任何干預的軍艦。

根據戰爭研究所的報告，伊朗強硬派，特別是革命衛隊指揮官 Ahmad Vahidi 少將及其核心圈，並未展現出做出有意義讓步的意願。議會議長 Mohammad Bagher Ghalibaf 雖領導伊朗談判代表團，但可能與德黑蘭的關鍵決策者立場不完全一致，這引發外界質疑，任何由談判代表簽署的協議是否能在批准程序中存活下來。

上一次類似的 geopolitics 風險溢價被定價進入石油市場，是在 2019 年沙烏地阿美 Abqaiq 設施遭受襲擊時，當時布蘭特原油在單一交易日內飆升 15%，隨後回落。Wolff 暗示，伊朗談判若破裂可能引發類似的波動；而若出現真正突破，油價則可能自 2021 年以來首次跌破每桶 60 美元。

即使在初步協議消息傳出之際，美國財政部仍對伊朗軍方的石油銷售部門實施了額外制裁，顯示政府採取談判與維持經濟壓力並行的雙軌策略。5 月 28 日，科威特攔截了從伊朗發射的飛彈，美國中央司令部稱此為「嚴重的停火違規行為」，凸顯當前停火協議的脆弱性。

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