布蘭特原油每桶100美元大關逼近，兩大航運咽喉威脅匯聚

根據 Kpler 分析，若紅海與荷莫茲海峽同時關閉導致供應中斷，布蘭特原油價格可能飆升至每桶100美元以上，每日將有近500萬桶的成品油面臨風險。

Kpler 政策與地緣政治風險主管 Michelle Brouhard 在接受採訪時表示：「每桶100美元的原油價格重新回到討論議程上。」

Brouhard 指出，成品油運輸瓶頸已經開始形成，汽油、柴油和航空燃油的運輸正面臨潛在干擾。這項警告發布之際，伊朗威脅要封鎖荷莫茲海峽——每日約占全球石油供應量五分之一的原油經由該海峽運輸。隨著中東局勢最新升級，交易員將緊張情勢納入定價，布蘭特原油價格近幾週已經上漲。

若油價持續突破100美元，將是自2022年俄羅斯入侵烏克蘭導致油價飆升以來，布蘭特原油首次在該價位交易。對於仍在抗擊通膨的各國央行而言，新一輪油價飆升將使降息時間表更加複雜，並推高全球運輸、物流和製造業的成本。

兩大咽喉，一場危機

自2023年底以來，紅海航線因胡塞武裝對商業航運的襲擊而持續中斷，迫使油輪繞道好望角，航行時間增加數週。若同時關閉荷莫茲海峽——這條位於伊朗與阿曼之間、每日處理約2000萬桶原油及成品油的狹窄水道——將引發現代史上從未有過的供應衝擊。上一次這兩條航線同時受到威脅，是在1980年代的兩伊戰爭期間，當時的「油輪戰爭」干擾了波斯灣航運，並將油價推至多年高點。

兩大咽喉要道同時受損的疊加效應，將使全球海運石油貿易的相當大一部分從市場上消失。OPEC 的備用產能（估計約每日400萬至500萬桶）將不足以完全彌補這項損失，尤其如果執行封鎖荷莫茲海峽的正是 OPEC 成員國伊朗。Brouhard 表示，正是受干擾的供應與可用備用產能之間的缺口，使得油價突破100美元的情景具有合理性。

伊朗警告稱，若遭受挑釁，一滴油都無法通過荷莫茲海峽——這加劇了市場對協調性供應中斷的擔憂。Brouhard 表示，每日面臨風險的500萬桶成品油——涵蓋汽油、柴油和航空燃油——將在煉油產能本已緊張的時刻衝擊全球供應鏈。她補充指出，隨著歐洲和亞洲等主要地區的成品油庫存消耗速度超過季節性常態，全球煉油利潤率已經擴大。

油價飆至100美元對市場的影響

油價飆升至三位數將對各資產類別產生連鎖反應。能源類股和石油生產商將因利潤率擴大而受益，而非必需消費品板塊、航空公司和物流公司則將面臨利潤壓縮。通膨壓力將對全球央行形成壓力，可能延遲市場原先預期在2026年下半年實施的降息。

布蘭特原油上一次交易在100美元以上是在2022年中，當時俄烏戰爭將油價推升至每桶139美元的峰值。那次事件引發了全球通膨飆升，迫使聯準會以四十年來最快的速度升息。即使此次峰值較低，類似情景再現也將考驗仍在適應較高借貸成本的經濟體的韌性。

對於倚重中東原油的亞洲石油進口國——包括印度、日本和南韓——油價持續飆升將擴大經常帳赤字，並對當地貨幣構成下行壓力。燃料成本上升也將推高依賴燃油發電的國家的電價，為新興市場增添另一層通膨壓力。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。