債券殖利率突破4.53%，聯準會會議前壓抑股市

美國公債殖利率攀升，10年期殖利率突破4.53%，在聯準會關鍵會議與重要通膨數據公布前，正重新改寫股票投資人的計算基礎。

10年期公債殖利率已飆升至4.53%以上，重新定價利率預期，並在聯準會6月政策會議前對股市形成壓力。

根據《巴倫週刊》週一發布的報導，「債券市場正在關鍵數據、公債拍賣以及一場至關重要的聯準會會議之前重新定價。」此番重新定價反映市場日益預期，在通膨仍高於2%目標的情況下，央行將維持其緊縮立場。

在優於預期的就業報告削弱降息希望後，基準10年期公債殖利率攀升，且隨著交易員為消費者物價指數發布及本週公債拍賣佈局，此一走勢進一步加速。殖利率上升會提高未來股票現金流適用的折現率，使股票相對於固定收益替代選項的吸引力下降。依賴遠期盈餘佔估值比重較大的科技與成長型類股，正面臨此波重新定價的最大壓力。那斯達克綜合指數因大型科技股權重極高，特別容易受到利率預期轉變的影響。

聯準會為期兩天的政策會議將於6月16日展開，市場目前定價央行按兵不動的機率極高。若週三公布的CPI數據表現火熱，進一步推高殖利率，標普500指數近期的漲勢可能面臨更深度的回調。債券市場傳達的訊息很明確：資金成本短期內不會下降，而建立在該假設之上的股票估值正在被即時重新定價。

利率敏感類股領跌

利率敏感類股，例如直接與債券爭奪收益導向資金的房地產和公用事業類股，已領先下跌；而金融股則因殖利率曲線趨陡而受惠。華爾街恐懼指標VIX指數已悄悄攀升，反映市場對貨幣政策走向日益不安。美元指數也因殖利率上升吸引外資而走強，為海外營收佔比較高的跨國企業增添了另一項逆風。

本週的公債拍賣將考驗市場在新增發行量仍處於高檔之際對政府債務的需求。拍賣結果若欠佳，可能進一步推高殖利率，加劇股市壓力。10年期殖利率突破4.53%，創下就業報告以來最高水準，技術分析師表示，若該水準被果斷突破，可能成為進一步上漲的跳板。

對股票投資人而言，計算基礎已經轉變。標普500指數的前瞻本益比，此前因降息預期而擴張，如今在無風險利率重新定價升高之際，面臨壓縮壓力。從輝達到特斯拉等成長型股票，因其估值高度依賴數年後的預期現金流，暴露在此波重新定價中的風險最大。若殖利率持續攀升，能源和金融等價值類股可能提供相對的避風港。

本文僅供參考，不構成投資建議。