債市拋售潮推動30年期美債殖利率升至5.27% 赤字壓力發酵

全球債券拋售潮週二進一步加深，將30年期美國公債殖利率推升至5.27%，英國30年期金邊債券則觸及1998年以來最高水準，因投資者要求已開發市場對財政赤字與通膨風險給予更多補償。

聯準會理事巴爾（Michael Barr）在事先準備好的演講稿中表示：「如果通膨未見充分趨緩，我認為我們應該果斷採取行動升息。」這是近期最新一位官員暗示可能收緊政策，市場已將9月升息的機率推升至近70%。

10年期美債殖利率上漲2個基點至4.78%，創2025年1月以來新高；30年期美債殖利率上漲2個基點至5.27%。英國10年期金邊債券攀升5個基點至5.21%，30年期金邊債券急漲7個基點至5.86%，創1998年以來新高。德國10年期公債殖利率上升1個基點至3.33%；日本10年期公債殖利率上漲4個基點至2.99%，創1996年以來新高，30年期則為4.19%。

這波重新定價正同時壓迫家庭與政府。平均30年期房貸利率自上周四以來急升逾11個基點至6.77%，而殖利率走升也提高了不斷膨脹的聯邦債務的償債成本——這形成一個回饋循環：投資者要求更多補償以持有公債，反而進一步推高長期利率。

赤字與通膨助長拋售潮

此波走勢大致與市場對全球通膨升溫及財政惡化的擔憂有關。在日本，首相高市早苗（Sanae Takaichi）加強財政刺激的計畫引發投資者憂慮；在歐洲，多年地緣政治危機推高支出後，沉重的借貸與不斷擴大的赤字正受到關注。週末美國與伊朗之間再度爆發衝突，推升油價，重燃通膨黏著不退的陰影。

企業借貸也在加重壓力。根據SIFMA數據，截至7月，美國投資級債券發行量今年迄今已達1.68兆美元，較去年同期成長27%，因企業正為AI項目籌資。美國銀行預測本月將有1,900億美元的投資級債券發行，高於8月的1,640億美元，排擠美債並競逐投資者資金。部分外國持有者也在分散對美國公債的持倉。

貝森特對拋售輕描淡寫

財政部長貝森特對這波拋售並未表達擔憂，但在殖利率持續攀升之際，此立場看來日益危險。他曾暗示日本可在提振日圓方面採取更多行動，此言論加劇了東京市場的波動，投資者如今正在評估日本央行升息的風險。貝森特上月宣布財政部將加大購債力度以壓低長天期殖利率，此舉嚇壞了本就對政府控管借貸能力感到不安的投資者。

30年期美債殖利率目前處於近二十年來最高水準，上一次出現這一水平還是在全球金融危機重塑利率預期之前。股市迄今仍能吸收此波衝擊：標普500指數下跌0.71%至7,631.47點，道瓊工業指數下跌0.79%至52,766.88點，那斯達克100指數下跌1.29%至29,077.22點。

愛德華瓊斯（Edward Jones）分析師布洛克·韋默（Brock Weimer）表示：「我們不認為公債殖利率上升會打亂我們持續看好的股市基本面。」

關鍵考驗將落在聯準會9月15日至16日的會議上，市場目前對升息25個基點的機率定價接近70%。如果通膨未能趨緩，巴爾的警告意味著官員將採取行動——此舉將進一步推高借貸成本，並考驗貝森特的輕描淡寫立場能否維持。

本文僅供參考，不構成投資建議。