伊朗風險推高油價突破 108 美元，債市發出警報

霍爾木茲海峽日益加深的危機正迫使全球市場重新評估通脹風險。5 月 16 日的拋售導致美債收益率突破 4.5%，而布蘭特原油期貨則飆升至每桶 108 美元以上。

「伊朗戰爭引發了現代歷史上最大規模的石油供應中斷，」《華爾街日報》的 Jason Bordoff 寫道。「雖然石油市場是全球性的，成本上升的影響隨處可見，但後果的分佈並不均勻。」

隨著能源成本上升直接影響通脹預期，市場反應迅速。全球基準布蘭特原油價格上漲超過 2%，交易價格超過 108 美元，本週漲幅近 8%。在美國，這一走勢令股市承壓，標準普爾 500 指數和納斯達克指數從近期高位回落，而 10 年期美債收益率爬升至 4.5% 以上。

持續的高油價（自衝突開始以來從未低於 100 美元）威脅到各國央行的貨幣政策。主要風險在於，曾被認為是暫時性的價格衝擊可能會變得根植於通脹預期中，迫使決策者在通過加息放緩經濟增長或忍受持續的價格壓力之間做出選擇。

霍爾木茲海峽中斷引發價格飆升

油價衝擊的主要驅動因素是霍爾木茲海峽的實際關閉，這是一個佔全球貿易 20% 的關鍵咽喉要道。根據《華爾街日報》的分析，衝突已使全球近 15% 的石油供應退出市場。這使得大約 60% 的進口石油依賴中東的亞洲經濟體面臨巨大風險。

對於像印度這樣近 90% 原油依賴進口的國家來說，影響非常嚴重。由於國家進口支出激增，印度盧比兌美元匯率已跌至 96 的歷史低點。「隨著美元指數升至 99.30，布蘭特原油升至每桶 109 美元，盧比匯率跌破 96，」Finrex Treasury Advisors 財務主管 Anil Kumar Bhansali 表示。

輸入性通脹與政策阻力

能源成本的飆升加劇了人們對「輸入性通脹」的擔憂，即依賴進口的經濟體面臨更高的原材料成本。這種動態增加了經濟大範圍放緩的風險，因為高能源價格相當於對消費者和企業徵稅。國際能源署（IEA）已經釋放了戰略儲備，以防止價格突破 150 美元大關，許多經濟學家認為這一水平將嚴重損害全球經濟。

對於決策者而言，這種情況呈現出艱難的權衡。包括美聯儲在內的各國央行發現其抗擊通脹的努力變得複雜。通脹的持續上升可能迫使他們維持高利率更長時間，甚至進一步加息，從而可能導致經濟增長放緩。「由於擔心高油價可能持續更長時間，市場參與者保持謹慎，」LKP Securities 研究分析師 Jateen Trivedi 表示。

本文僅供參考，不構成投資建議。