BOJ可能升息至2%以上日圓貶值使比特幣前景更趨複雜

日本銀行（BOJ）一名前央行官員警告，隨著日圓自2021年初以來已重貶60%，該行今年可能將基準利率調升至2%以上。

「隨著日圓持續走弱，BOJ可能被迫加快緊縮步伐，進而將借貸成本推升至2%以上，」1999年離開日本央行、現任東京大學經濟學教授的渡邊努（Tsutomu Watanabe）向彭博表示。

BOJ在6月16日升息25個基點後，基準利率目前為1%，創1995年以來的最高水準。根據TradingView數據，日本10年期公債殖利率已攀升至2.8%以上，為30多年來的最高水準。日圓持續走貶，目前報1美元兌162.36日圓，今年以來已下跌3%。

對加密貨幣市場而言，問題在於BOJ加快緊縮是否有助於或傷害比特幣。日圓持續升值可能引發多年來以廉價日圓融資的利差交易（carry trade）平倉，進而拖累包括加密貨幣在內的風險資產。然而，這一理論受到日圓與比特幣之間強烈正相關的挑戰——根據CoinDesk數據，兩者在過去52週的相關係數達到0.90。

利差交易悖論

傳統觀點認為，日圓走強對風險資產不利。以低利日圓借款來投資美國科技股、政府債券和加密貨幣的投資人，在借貸成本上升時將被迫平倉。這種情況在2024年8月曾上演，當時BOJ升息引發全球股市拋售，比特幣也隨之重挫。

但這一次可能有所不同。比特幣與日圓如今走勢同步，兩者均對美元走貶。在這一框架下，日圓走強可能與比特幣走強相關——與利差交易平倉的敘事正好相反。

日本的財政制約

快速升息也伴隨著自身風險。多位經濟學家警告，鑑於日本債務佔GDP比率是已開發國家中最高的，加快緊縮可能惡化日本本就脆弱的財政狀況。在6月投票中，BOJ內部的鷹派少數已主張加快緊縮，若通膨數據提供支撐，共識可能迅速轉向。

目前，BOJ的下一步仍充滿不確定性。日圓的走勢、日本的財政健康狀況以及全球風險偏好，都將影響該行是否會實現渡邊努的預警——以及比特幣最終會因此受惠還是受害。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。