日銀副總裁示警通膨風險 9月升息機率達90%

日本銀行（BOJ）副總裁冰見野良三表示，央行將在9月17日至18日的會議上討論政策緊縮，目前利率交換市場已定價約90%的升息機率，由現行1%的政策利率上調。

冰見野良三在東京以北的埼玉縣對企業領袖發表演說時表示：「若核心通膨向上偏離，升至超過2%物價穩定目標的水準，將對經濟產生不利影響，我們應比以往更加關注物價的上行風險。」

此言論發表後，日圓兌美元在159.35附近交投，儘管上個月與美國進行了自1998年以來首次的聯合干預外匯行動，日圓匯率仍處於威脅日本物價穩定的水準。日銀在6月升息後，於7月將政策利率維持在1%，冰見野良三指出金融狀況仍屬寬鬆。

9月升息將創下總裁植田和男上任以來最短的升息間隔，加速自目前約六個月間隔以來的正常化步伐。美國財政部長貝森特（Scott Bessent）對植田和男的政策操作表達信心，市場參與者將此解讀為美國支持進一步緊縮。

通膨壓力升溫升息路徑加速

冰見野良三表示，及時升息有助於防止通膨加速，並避免日後突然大幅升息，最終有利於中小型企業、房貸借款人及公共財政。他並未直接暗示9月將採取行動，但表示政策制定者需在每次政策會議上進行深入討論。

隨著中東衝突延燒導致能源價格上漲，以及日圓持續疲軟，通膨壓力不斷累積。日本大部分原油及超過一半的糧食依賴進口，日圓貶值因此成為推升消費者物價的直接管道。日銀6月升息——為3月以來的首次——後於7月按兵不動，以評估該措施的影響。

日銀前理事安達誠司近日接受彭博訪問時表示，央行的選項實際上相當有限，使得9月升息的可能性極高。日銀上一次在連續會議上升息是在2007年，當時於2月及7月接連升息，隨後全球金融危機迫使政策逆轉。這一先例顯示，當經濟狀況惡化時，央行可以迅速從正常化轉向寬鬆。

9月升息的傳導鏈將遠超日本國界。日圓走強將壓縮日本出口商的利潤率，可能拖累日經225指數，而日本公債殖利率上升可能吸引資金從美國公債及其他全球固定收益市場撤離。日圓利差交易——投資者以低成本借入日圓，投資於其他高收益資產——一直是全球流動性的持續來源，其平倉可能加劇各資產類別的波動。

韓國央行於8月27日將基準利率上調25個基點至3.00%，這是繼7月三年半來首次升息後的連續第二次升息。韓國央行表示，鑑於穩健的成長與通膨壓力預計將持續，將在評估經濟數據後決定是否進一步升息的時機與步伐。

亞洲主要經濟體同步收緊政策，反映出各國央行在應對持續物價壓力时的廣泛轉變。對日本而言，9月會議將考驗日銀能否在不擾亂支撐全球市場流動性的日圓利差交易下實現政策正常化。若日銀升息，日圓可能進一步走強，擠壓利差交易部位，並在環球股市及債市掀起連鎖反應。

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