日本央行升息25個基點押注推動日圓升至六個月高點

日圓兌美元升至六個月高點，因市場幾乎完全消化日本央行在下週會議升息25個基點至1.25%的預期，縮小了與美國之間的殖利率差距，並重新點燃對貨幣政策加速緊縮的押注。

華僑銀行研究部外匯策略師克里斯多福·黃（Christopher Wong）在報告中表示：「市場目前已接近完全消化日本央行下週會議升息25個基點的預期。」

根據倫敦證券交易所集團（LSEG）數據，美元下跌0.7%至153.28日圓，盤中一度觸及152.87，為2月17日以來最低盤中水準。此次波動使日圓突破了7月底的水準——當時美國與日本聯合干預以遏止日圓走弱。自上周三日本央行政策委員會委員田�的畑（Hajime Takata）呼籲採取靈活的緊縮方針以來，市場對更快升息步伐的預期持續升溫。他表示，央行2%的通膨目標已幾乎達成，物價過熱風險正在上升。

升息將把政策利率從1.00%上調至1.25%。法國農業信貸銀行首席日本經濟學家、同時擔任首相高市早苗經濟顧問的會田卓司（Takuji Aida），將其對下一次升息的預測從2027年1月提前，預計在明年1月前再次升息，之後恢復至大約每六個月一次的步伐。長期反對升息的再膨脹主義者會田指出，在10月初召開臨時國會會議辯論高市暫停對食品課徵8%稅率兩年的計畫之前，存在一個狹窄的政策窗口期，並警告加速升息步伐可能拖累經濟。

來自政府關鍵經濟小組成員的言論表明，在鴿派首相的內閣內部，支持進一步緊縮以遏制日圓不受歡迎貶值的共識正在擴大。日本央行總裁植田和男上周表示，央行將討論包括9月在內的升息議題，重點關注通膨風險是否正在加劇。

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）也加大了壓力，他上周強力支持採取「果斷」的貨幣政策措施以應對日圓疲軟，投資人將此番言論解讀為敦促日本升息。財務大臣�的�的�的的的的（Satsuki Katayama）表示，日本將與美國財政部保持密切溝通，並致力於維護外匯市場秩序，同時重申政策決策屬央行職責。她對有序市場狀態的重視，反映出對單邊、投機性日圓波動的擔憂——此類波動可能擾亂企業規劃並推高進口成本。

澳洲聯邦銀行國際經濟學家暨貨幣策略師薩馬拉·哈穆德（Samara Hammoud）表示，過去一周市場對日圓的情緒已發生實質性轉變，反映出市場對政府年金投資基金（GPIF）可能調整資產配置的揣測。GPIF管理約2.06兆美元資產，是全球規模最大的退休基金之一；目前其目標配置在國內債券、國內股票、海外債券和海外股票之間平均分配。即便微幅調整，也可能在全球債券與股票市場引發連鎖效應。

此事的影響遠不止於日本。日本央行升息將縮小與美國之間的殖利率差距，進一步推升日圓，並可能觸發為全球風險資產持倉提供融資的日圓套利交易的解除。日圓走強亦將壓縮日本出口商的獲利，而GPIF配置的任何調整都可能引導數十億美元資金在各大資產類別之間流動。市場將密切關注9月17日至18日的決策以研判後續政策步伐，會田預測1月前將再次升息，為日本央行在已引發美日聯合干預以穩定匯率的緊縮周期之後，將以多快速度實現政策正常化設定了基調。

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