美銀上調五礦資源目標價至12港元 因上半年獲利創紀錄

美銀證券將五礦資源（MMG）目標價由10.5港元上調至12港元，並重申「買入」評級，此前這家銅礦商公布了創紀錄的上半年獲利。

五礦資源行政總裁趙伊伏表示：「上半年我們實現了出色的財務與生產成果，包括稅後利潤創紀錄達13.6億美元，以及經營現金流創歷史新高。」

五礦資源上半年營收年增61%，達45.4億美元；股東應佔淨利潤大增164%，至8.97億美元，超出券商預期，已達市場對2026年全年預測的54%。EBITDA攀升77%，至27.3億美元，其中秘魯拉斯邦巴斯（Las Bambas）項目貢獻約22.5億美元。銅產量增加3%，至26.65萬噸，相當於全年指引的52%。拉斯邦巴斯上半年C1成本為每磅0.55美元後，管理層將2026年C1現金成本指引由每磅1.2至1.4美元下調至每磅0.85至1.05美元。

資產負債表大幅改善，淨債務由2025年底的33.5億美元降至6.08億美元，淨負債比率由33%降至6%。美銀將2026至2028年盈利預測上調16%至22%，理由是業績優於預期且資產負債表改善。該券商仍看好銅市，指出全球前15大礦商上半年產量年減5%，而中國電網投資增長13%。

該股當日下跌3.5%，收報約8.87港元，距新目標價隱含約35%的上行空間。五礦資源未派發中期股息。

美銀表示，銅供需基本面持續改善。中國廢銅供應收緊，導致7月精煉銅產量較年初預測低4%。在供應彈性有限的情況下，該券商仍看好銅價前景。

公司維持2026年生產指引，預測銅產量介乎49.3萬至52.8萬噸，鋅產量介乎21.5萬至23.5萬噸。拉斯邦巴斯預計2026年銅產量最高可達40萬噸。

此次上調目標價顯示，美銀預期五礦資源的盈利動能將持續至年底。投資者將關注下半年生產及成本表現，2026年資本開支指引為16億至17億美元。

本文僅供參考，不構成投資建議。