Bob Doll 稱牛市需沃什撐腰，聯準會利率維持在 3.6%

美股持續上漲的動能，取決於聯準會主席凱文·沃什能否維持現行政策立場，Crossmark Global 執行長 Bob Doll 如是說。

Crossmark Global Investments 執行長 Bob Doll 表示，美國股市的「高風險」多頭市場需要聯準會主席凱文·沃什的持續支持，才能維持其動能。

Doll 指出：「高估值、潛在的獲利下滑，以及不那麼寬鬆的聯準會，為股市構成了脆弱的環境。沃什的做法將決定這波多頭行情是持續還是停滯。」

自沃什於 5 月 22 日上任以來，聯準會將基準利率維持在約 3.6%，同時致力於將通膨從 5 月創下的三年高點 4.2% 壓低。根據市場定價，華爾街投資人預期央行最快可能在 9 月升息至約 3.9%。在 6 月 16 日至 17 日的會議上，19 位聯準會政策制定者中，近半數表態支持升息，八位主張按兵不動，一位則預測降息。

沃什強調聯準會的政治獨立性以及對 2% 通膨目標的承諾。他在葡萄牙辛特拉舉行的央行會議上表示：「我們將實現物價穩定。」他拒絕對任何利率行動的時機提供前瞻指引，此舉與他一貫反對預先透露未來政策步驟的立場一致。

對股票投資人而言，風險相當高。Doll 表示，沃什若出現任何鷹派轉向，都可能引發本已處在高估值水準的市場出現拋售。9 月的下一次聯準會會議將是關鍵考驗，屆時將可看出央行的緊縮傾向是會加劇還是趨緩，尤其通膨在伊朗和平協議影響油價後，已顯示觸頂跡象。

Doll 的示警之際，經濟數據正呈現好壞參半的信號。近幾個月招聘升溫，失業率維持在 4.3% 的低點，而通膨預期在調查數據與債券價格中均已有所緩和。沃什曾表示，人工智慧可望隨時間擴張經濟的生產力，從而減少通膨壓力——儘管經濟學家提醒，這些效應可能需要數年時間才能顯現。

聯準會主席已成立五個工作小組，研究包括人工智慧及其對生產力影響等一系列議題。他將當前時期形容為「在我成年生涯中，除了危機時期之外，這是身為央行官員最令人振奮、也最具重要意義的時刻。」

對股票投資人而言，9 月的會議將是一個關鍵轉折點。如果聯準會決定升息，這將是沃什任內首次升息，並預示著比市場當前定價更為激進的緊縮週期。若按兵不動，則可能進一步推升這個 Doll 認為越來越依賴央行支持的多頭市場。

債券市場已開始反映緊縮預期，交易員正在調整對 9 月會議的定價。Doll 的評估顯示，股市的容錯空間正在收窄，因為高估值與聯準會潛在緊縮的雙重壓力，讓企業獲利或經濟數據幾乎沒有令人失望的餘地。

本文僅供參考，不構成投資建議。