法國巴黎銀行預測歐元兌美元2026年第四季升至1.21，美元走弱

法國巴黎銀行預期美元兌歐元將逐步貶值，預測 EUR/USD 到2026年底達到1.21，一年後升至1.25，原因在於資金自美元資產分散配置，加上聯準會維持利率不變，為美元走軟鋪路。

法國巴黎銀行預測美元兌歐元將逐步走弱，預計 EUR/USD 在2026年第四季達到1.21，2027年第四季達到1.25，因資金自美元資產分散化以及聯準會按兵不動，對美元構成壓力。

法巴經濟學家在週一的研究報告中寫道：「在更廣泛的美元資產分散化背景下，美元兌歐元應會恢復貶值，儘管過程非常緩慢。」

這家法國銀行預計，美國經濟在2026年將增長2.4%，高於潛在水準，而由於油價上漲和關稅影響，通膨將達3.8%的過熱水準。聯邦基金利率目標區間預計維持在3.5%至3.75%不變，聯邦公開市場委員會將採取雙向展望，表明升息和降息的準備程度相同。聯準會上一次調整利率是在2025年9月，當時降息25個基點，使目標區間降至目前水準。隔夜指數交換市場目前定價顯示，7月下次會議維持利率不變的機率約為55%，首次完全降息要到2027年初才會被完全反映。

此預測使法國巴黎銀行接近賣方預測的高端範圍，其中2026年底 EUR/USD 的預測集中在1.20至1.22之間。美國銀行目標價為1.22，而法國巴黎銀行財富管理部門則看至1.24。法國興業銀行則較為謹慎，目標為1.14，反映出美國經濟韌性可能限制聯準會寬鬆深度的觀點。中位數預測意味著從目前水準約有3%至5%的上行空間。

利差因素與歐洲央行的角色

EUR/USD 週一報1.1680，當日下跌0.4%，因美元指數在過去一個月因中東緊張局勢引發的避險資金流入而上漲約1.2%。歐元當前面臨的最大逆風是現代史上最嚴重的石油供應中斷——伊朗衝突期間荷姆茲海峽關閉，導致布蘭特原油飆升。歐洲作為主要淨能源進口國，處境尤為脆弱，分析師警告，若封鎖持續至夏季補庫季節，可能使多個歐元區經濟體陷入衰退。

然而，歐洲央行可能使看空美元的情節複雜化。執行委員會成員 Isabel Schnabel 在5月底表示，伊朗戰爭引發的通膨飆升範圍過於廣泛，無法「視而不見」，暗示即使衝突立即結束，升息選項仍在檯面上。這種鷹派轉向促使市場重新定價預期，部分分析師現在考慮歐洲央行可能在聯準會普遍預期於2026年下半年轉向寬鬆的同時進行緊縮的可能性。聯準會上次使用類似的雙向措辭是在2024年中，隨後美元走弱，因為市場將該立場解讀為偏鴿派。

外匯市場的關鍵變數

若法國巴黎銀行的基本情境成真，歐元升值將意味著到年底從目前水準上漲約3%至5%。持倉數據顯示，外匯交易員對歐元仍相對謹慎，淨多頭部位遠低於歷史高點——這種布局若基本面前景改善，可能放大上行動能，因為資金急於增加曝險將加劇任何技術突破阻力位後的上漲力道。

增長、通膨與央行政策之間的互動將決定最終結果。若石油衝擊證明是暫時性的，且通膨壓力在未來幾個月內消退，歐洲央行可能會避免 Schnabel 所暗示的緊縮行動，使增長擔憂消退，並支撐歐元的中期升值路徑。若通膨更具黏性，且歐洲央行被迫在經濟走弱時升息，停滯性通膨論述將獲得牽引力，並可能限制貨幣的上行空間。法國巴黎銀行的基本情境假設中東局勢逐步正常化，同時價格壓力持續存在——此情境使美元維持緩慢貶值趨勢，但過程中不排除波動劇烈飆升的可能。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。