貝萊德轉向實體AI投資，稀缺性驅動3600億美元建設熱潮

貝萊德全球首席投資策略師李偉表示，該公司仍對AI「堅定看好」，但預期投資焦點將轉向實體AI——包括機器人、感測器、電池與稀土——因為數據中心與能源限制正在重塑投資機會版圖。

「投資AI不是在猜哪家公司會成為最終贏家，而是要聚焦於AI所創造的稀缺性機會，」貝萊德全球首席投資策略師李偉表示。「無論哪種AI模型最終勝出，AI的發展都無可避免地需要大量的數據中心、能源、電力和晶片。」

這一轉向之際，根據貝萊德投資研究所發布的2026年中展望報告，主要超大規模企業在2025年的AI相關資本支出已超過3600億美元，反映了對數據中心與運算基礎設施多年的承諾。該研究所將AI建設視為一個正在加速的主題，並指出電力、記憶體、晶片與數據中心是稀缺的投入要素，無論軟體層面如何演變，這些都將形塑投資機會。貝萊德同時將新興市場股票從「加碼」下調至「中立」，稱製造業優勢本身並不保證具吸引力的股票回報。

這一重新布局，標誌著資金從擁擠的AI硬體基準指數，轉向貝萊德所謂的「選擇性瓶頸與催化劑」所在的實體AI領域。隨著AI應用擴展至機器人領域，對感測器、電池與稀土的需求將與傳統運算基礎設施同步增長，創造出超出半導體範疇的更廣泛投資機會。

能源成為關鍵約束條件

能源需求正成為AI建設最顯著的短期限制因素，而僅專注於半導體與軟體的投資者，將錯過投資版圖中的關鍵一環。數據中心消耗大量電力，AI運算能力的擴張所帶來的需求增長，是現有電網基礎設施原本無法承載的。根據摩根士丹利研究報告，天然氣作為數據中心發電的過渡性燃料，因其穩定性和可擴展性，在基載電力需求上比間歇性再生能源更具實用性。該報告將「能源的未來」列為2026年四大關鍵投資主題之一。

電網基礎設施公司——包括變壓器、輸電設備及電網管理軟體——正受益於一個超越AI特定建設的長期需求週期。貝萊德表示，對於希望在沒有直接半導體曝險的情況下參與AI主題的投資者而言，能源與電力基礎設施代表了同一長期趨勢的互補性表達。

實體AI開啟新投資渠道

AI向實體應用的擴展——包括機器人、自動化系統與工業自動化——創造了與軟體和晶片層截然不同的投入需求。隨著AI從數據中心走向現實世界，感測器、電池、稀土與先進製造能力成為稀缺資源。貝萊德的李偉表示，公司正在調整策略，將AI曝險從最擁擠的硬體基準指數，轉向這些實體AI相關領域。

美國仍是貝萊德在AI曝險上的首選市場，該公司維持對美國股票的加碼立場。那斯達克綜合指數今年以來上漲約12%，而MSCI中國指數則下跌超過10%。貝萊德投資研究所表示，其在全球各地看到實體AI的投資機會，包括從中國到拉丁美洲的精選基礎設施標的，但強調製造業優勢本身並不能保證有吸引力的股票回報。

對投資者而言，轉向實體AI擴大了機會範圍，不再僅限於主導AI交易主題的半導體股。根據摩根大通研究報告，標普500指數2026年共識盈利增長24%，反映了AI對經濟的廣泛貢獻，但投資者仍需對所支付的價格保持選擇性；該報告指出，在估值已高的擁擠標的中，AI懷疑論仍是關鍵風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。