貝萊德將比特幣ETF換購門檻降至100萬美元 監管風險升溫

華爾街正將比特幣大戶從自我託管中吸引出來，貝萊德已將ETF換購最低門檻從2500萬美元降至100萬美元。

貝萊德將比特幣換購至其現貨ETF的最低門檻從2500萬美元降至100萬美元，與此同時大型持倉者正將比特幣移出自我託管。

「人們看到外部世界發生的事情——無論是綁架、勒索還是託管失敗——這些都促使他們將全部或部分持倉進行轉換，」貝萊德數位資產主管Robbie Mitchnick表示。

據Mitchnick透露，iShares比特幣信託已處理超過50億美元此類轉換，高於10月份的30億美元。Bitwise已將門檻從1億美元降至300萬美元，而摩根士丹利的現貨比特幣ETF MSBT透過實物轉換持有其約5.6億美元資產中的5%至7%，摩根士丹利投資管理全球ETF主管Ally Wallace表示。

這一轉變標誌著自我託管餘額在約15年來首次出現下降，儘管個人仍持有約1383萬枚比特幣——佔供應量的65.9%，根據River Financial的一份報告。8月份的硬體錢包漏洞事件造成1.16億至1.3億美元的損失，進一步推動了資金向受監管託管的遷移。比特幣本週一度突破8萬美元，延續此輪漲勢。

實物換購的運作方式

該流程允許授權參與者將比特幣直接交付至基金的託管人，以換取新創建的份額，全程不涉及現金往來，也不構成應稅的出售事件。持倉者對比特幣的美元曝險保持不變，但法律載體從私人錢包轉變為受監管的基金結構。

其吸引力不僅限於稅務效率。當遺產涉及券商股份而非硬體錢包和助記詞時，遺產規劃更加簡便。ETF份額可與股票和債券共同置於同一投資組合中，並可作為傳統貸款的抵押品——而這是自我託管的比特幣透過大多數銀行通常無法提供的流動性。

遷移浪潮正擴散至比特幣以外

Grayscale和VanEck目前已為以太幣提供實物交易服務，Bitwise則同時涵蓋以太幣和Solana。Grayscale的交易與資本市場主管Krista Lynch表示，該公司比特幣新增發行的實物處理比例從3月的28%升至6月的62%，以太幣則從57%升至63%。21shares資本市場主管Alistair Perry表示，該公司在過去三個月完成的實物交易平均約為500萬美元。

剩餘的制約在於基礎設施。交易必須經由願意處理加密貨幣的授權參與者或造市商，這增加了成本，也解釋了為何最低門檻仍然偏高。Bitwise首席投資官Matt Hougan表示，該公司首筆實物交易需要1億美元才能獲得支持；這一門檻後來降至5000萬美元，目前為300萬美元。

換購的稅務中性特質形成了一個自我強化的誘因：每位在無需繳納資本利得稅的情況下完成遷移的大戶，都成為下一位的參考案例。通過IBIT流動的50億美元看起來不像是一個頂點，而更像是這一流程在華爾街成為標準作業後的開端篇章。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。