Bitwise 十大加密貨幣基金失血 5 億美元，比特幣權重升至 78%

Bitwise 十大加密貨幣指數基金在 2026 年上半年淨資產損失 48.27%，跌至 5.328 億美元，比特幣投資組合權重則攀升至 77.81%。

這份在基金向美國證券交易委員會（SEC）提交的季度文件中揭露的縮減，結合了兩股力量：市場表現降低了每股價值，而淨贖回則減少了流通在外股數。BITW 報告稱，六個月期間的每股主要市場 NAV 總回報率為負 36.16%，其股數則減少 18.97% 至 1,414 萬股。

營運使淨資產減少 3.394 億美元，其中未實現貶值達 4.307 億美元，淨投資虧損為 280 萬美元，部分被 9,410 萬美元的已實現收益所抵銷。資本股份交易造成另外 1.577 億美元的減少，其中贖回金額為 1.612 億美元，對比申購僅 350 萬美元。另一條現金流項目顯示為贖回支付了 1.783 億美元，該數字包含結清從 2025 年底結轉的 1,710 萬美元應付贖回款。

比特幣占股東權益的比例從 12 月的 75.11% 上升至 6 月的 77.81%，而以太幣則往相反方向移動，從 15.41% 降至 12.59%。籃子的組成成分也出現了變化：Hyperliquid 和 Stellar 出現在 6 月的清單中，而 12 月仍在列的 Avalanche 和 Polkadot 則已消失。

該文件並未將這些變化歸因於單一原因。BITW 表示，其每月依循規則型指數進行再平衡，因此相對資產價格、與贖回相關的賣出以及定期再平衡都是可能的機制，不過文件並未量化各自的貢獻。

此次資產縮減之際，投資人日益偏愛單一代幣 ETF，而非多元化投資籃。根據 CryptoSlate 的數據，管理資產達 1.9 兆美元的 T. Rowe Price 正在測試主動式管理能否重振多元資產加密貨幣基金的需求，此前單一代幣 ETF 已吸引 136 億美元資金流入。該文件並未確認 BITW 的投資籃相對於比特幣是否起到了緩衝虧損的作用，但顯示 6 月的投資組合中，有更大比例與最大加密貨幣掛鉤。

對投資人而言，這檔基金的軌跡凸顯了多元化加密貨幣產品所面臨的挑戰：當替代幣表現落後時，投資籃會向比特幣傾斜，侵蝕了其最初所宣稱可提供的分散風險效果。隨著贖回持續透過授權參與者進行，且比特幣在整體市場的主導地位接近 58.82%，BITW 下一份季度文件將顯示此集中化趨勢是否持續。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。