比特幣三個月波動率低於韓指，AI狂熱退潮

自2023年初以來，比特幣波動率首次低於南韓股市，因高槓桿AI押注的平倉將Kospi指數推入技術性熊市。

比特幣30天實現波動率週四跌至南韓Kospi指數之下，因槓桿化AI押注將該基準指數推入技術性熊市。

申萬宏源集團分析師金倩婧表示：「推動南韓股市創下歷史新高的槓桿資金，如今正在加速下跌，形成了我們自2023年第一季度以來從未見過的、與加密貨幣之間的波動率倒掛。」

Kospi指數週四自7月高點以來的跌幅突破了20%的技術性熊市門檻，此前該指數在今年稍早曾飆升116%。根據交易所數據，7月初，與三星電子和SK海力士相關的單一股票ETF未平倉槓桿押注創下29.2兆韓元（約197億美元）的歷史新高。CoinGecko和彭博數據顯示，截至UTC時間07:48，比特幣報63,284美元，24小時內下跌1.2%，其30天實現波動率自2023年第一季度以來首次壓縮至低於Kospi。

這種波動率倒掛預示著風險資產層級可能出現轉變。如果因槓桿化AI押注而遭受損失的股票交易員轉向加密貨幣以尋求更低的波動率敞口，比特幣可能迎來新的資金流入。反之，這種壓縮可能表明，與過熱的股市相比，加密貨幣市場流動性正在停滯。AI題材降溫可能蔓延至更廣泛的科技股拋售，如果相關的避險情緒持續存在，則可能間接影響加密貨幣。

日本與南韓構建加密基礎設施

在股市動盪之際，日本和南韓都在將數位資產納入其金融體系。日本國會於7月15日通過了《金融商品交易法》修正案，將加密貨幣歸類為金融商品而非支付工具。這項改革引入了內線交易禁令、發行人資訊揭露規定，以及預計從2028年1月起實施的20%統一稅率，取代了過去最高達55%的累進稅率。根據CryptoQuant引用的交易所說法，在該新框架下，國內現貨加密貨幣ETF在法律上成為可能，首批上市目標約在2027年。

南韓則在數天前朝不同方向邁進。首爾當局公布了《國家資產基本法》，承認數位資產與房地產和智慧財產權同為國家財富的一部分。該法規管約一千四百兆韓元的公共持有資產，並取代了源自1950年代的舊有框架。代幣化政府債券和國家不動產的證券型代幣也位在同一議程之內。

融合對比特幣的意義

監管上的重疊為機構參與加密貨幣創造了結構性背景。日本家庭儲蓄逼近13兆美元，即使僅是邊際性的資金重新配置，也將使當前的加密貨幣流入相形見絀。危機是否會推動資金流向數位資產仍有待驗證——因槓桿化AI押注而受傷的投資者可能更偏好安全性而非波動性，而監管澄清也無法保證需求。然而，兩個面臨結構性壓力的經濟體，正在同時構建機構採用加密貨幣所需的法規基礎設施，這一發展可能在中期內重塑比特幣的波動特徵。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。