Bitcoin Treasury Capital 透過瑞典首檔比特幣擔保優先股募資 2,500 萬美元

一家瑞典公司獲得監管批准，發行年化股息 10%、完全由其比特幣持倉擔保的優先股。

Bitcoin Treasury Capital 已獲准在斯德哥爾摩 Spotlight Stock Market 上市 195,078 股優先股，提供由其比特幣儲備擔保的 10% 年度股息。該公司稱，這是歐洲首檔此類結構化權益產品。

「這種結構讓追求收益的投資者能夠參與比特幣的潛在增長，同時無需承受直接的價格波動，」Bitcoin Treasury Capital 執行長 Christoffer De Geer 表示。

該股票代碼為 BTC PREF，每股定價 120 瑞典克朗，目標募資約 2,340 萬瑞典克朗（約 250 萬美元）。公司計劃將這筆資金用於額外購買比特幣。截至 7 月中旬，該公司持有約 172 枚比特幣，價值約 1,100 萬美元，作為股息義務的擔保基礎。此次增資於 6 月 5 日公告，認購期自 6 月 16 日開始。

此次發行為將比特幣敞口拆分為偏重成長的普通股與創造收益的優先股提供了模板，可能為要求與傳統歐洲權益市場相容且能創造收益工具的機構投資者開啟新的渠道。交易將於 7 月 20 日開始。

結構運作方式

Bitcoin Treasury Capital 採用雙重股權模式。普通股（交易代碼 BTCB）讓投資者直接面對比特幣價格波動。優先股的運作方式則不同：BTC PREF 持有者可獲得固定的 10% 年度股息，不受普通股股東所承擔的波動影響。

10% 的收益率大幅超過目前大多數歐洲固定收益產品所能提供的水平。這一溢價補償了投資者所承擔的風險，即比特幣價值可能大幅下跌，以致威脅公司支付股息的能力。該產品沒有政府擔保或存款保險——僅有資產負債表上的比特幣以及合約承諾。

這並非該公司首次發行優先股。2025 年 12 月，Bitcoin Treasury Capital 曾定向發行 60,400 股優先股，籌資 720 萬瑞典克朗。本次發行規模約為上次的三倍。

觀察重點

投資者應關注該公司比特幣持倉與未償付股息義務之間的比率。以目前水平來看，價值約 1,100 萬美元的 172 枚比特幣，足以支撐相對較小的派息承諾。但如果公司繼續以當前速度發行優先股，在熊市期間，當資產負債表中的資產端縮水而負債義務保持不變時，這一比率可能會迅速收緊。

此次發行也正值企業比特幣國庫策略在全球範圍內獲得關注之際。全球最大的上市企業比特幣持有者 Strategy 本週稍早透過發行股票籌集了約 4.667 億美元，但其股價在公告後下跌了 3%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。