比特幣突破 7.5 萬美元，創 2024 年以來最強單週表現

美國財政部回購計畫的宣布（而非 ETF 頭條）引發比特幣自 2024 年以來最強勁的單週表現，並在一天內將市場情緒從恐懼轉為貪婪。

在美國財政部將長期債券回購計畫規模加倍後，比特幣七日內上漲 20% 至 7.5 萬美元以上，創下自 2024 年 3 月以來最佳單週表現。以太幣同步走高，整體加密貨幣市值重返 2.5 兆美元以上。

「兩天內從 46 漲到 72，這聽起來像是槓桿和動能驅動，而非真正的信念，」SimpleSwap 分析部主管 Rick Cramer 表示。「真正的信念需要數週時間累積。這次的上漲發生在較慢的數據甚至還來不及跟上之前，而如此快速的波動往往也會同樣迅速地回吐。」

宣布後的一天內，約有 30 億美元的空頭頭寸遭到清算，每一次強制平倉都進一步推升買盤。恐慌與貪婪指數在一天內從 46 跳升至 62，到週五更攀升至 72。資金費率——槓桿交易者持有永續合約多頭部位所需支付的費用——本週觸及 20 個月高點。

該政策本身要到 9 月 9 日才生效，並延續至 11 月 4 日，因此目前尚無任何財政部資金實際流入市場。這究竟是新一輪漲勢的開端，還是又一次劇烈的反彈，恐怕要等一週以上才能見分曉。

觸發因素

週三，財政部長 Scott Bessent 將財政部長期債券回購規模加倍，從每次操作的 20 億美元提高至至少 40 億美元。長期債券殖利率在經歷數月 30 年期公債需求疲弱後一度攀升至近二十年高點，但在消息公布後數分鐘內急劇下跌。Bessent 在週四進一步加碼，向 CNBC 表示最終回購總額可能超過 40 億美元。

做空比特幣、押注流動性收緊的交易者因此措手不及。根據 CoinMarketCap 數據，24 小時內全球逾 13 萬名交易者遭到清算，總清算金額達 12.3 億美元，其中空頭頭寸佔 10.5 億美元。同一個交易日內，XRP 飆漲 15%，以太幣上漲 4%。

四個關鍵數據，而非價格

本週資金費率觸及 20 個月高點。在過去兩年比特幣多數較為劇烈的回調之前，高企的資金費率都曾出現，因為這表明漲勢日益依賴借貸資金而非新增買盤。

現貨 ETF 資金流動則呈現更清晰的圖景。在經歷上半年表現不佳之後，7 月資金流入重新轉正並延續至 8 月。大型持有者在回調期間持續加倉，且在反彈過程中仍未停止——這與散戶在看到綠棒後才追漲的買入方式截然不同。

恐慌與貪婪指數也講述了自己的故事：週三為 46，週四升至 62，週五達到 72。在漲勢如此早期就出現 70 以上的讀數，歷史上更像是警示信號而非確認信號，因為這意味著漲勢令市場感到意外的空間更小了。

監管背景

這輪漲勢也恰逢加密貨幣產業多年來最繁忙的監管日程。白宮本月舉辦了數位資產峰會。美國證券交易委員會（SEC）提出了一套專門的「加密資產監管」框架，為代幣發行方提供量身訂做的豁免條款；根據 GENIUS 法案制定的穩定幣規則將於 11 月出爐。川普總統在白宮會見了加密貨幣產業高層，包括 Coinbase、Payward 和 Blockchain.com 的代表，並敦促國會在 9 月 15 日截止日前通過 CLARITY 法案。

執行層面的考驗

對於本週選擇實際移轉資產而非袖手旁觀的人來說，波動性對執行機制的影響不亞於對價格的影響。價差擴大，手動路由交易中的滑點也變得更嚴重。

SimpleSwap 是一家自託管交換聚合器，在交易之間不持有客戶資金。每筆交易均以錢包對錢包的直接方式進行，定價即時從中心化與去中心化共超過 20 個流動性供應商處獲取。該平台透過單一介面支援超過 2,800 種資產和逾 320 萬個交易對。

「市場平靜時，沒有人會真正思考路由基礎設施。而恰恰在那個時候你並不需要考慮，」SimpleSwap 基礎設施部門主管 Stefan Lauer 表示。「像本週這樣的行情才是真正的考驗。部分地方的流動性會變薄，價格可能以分鐘為單位而非小時為單位波動。系統要嘛能在即時狀態下從數十個來源中找到最佳價格，要嘛不能。這不是市場判斷的問題，而是工程能力的問題。」

這究竟是新一輪漲勢的開端，還是又一次劇烈的反彈，恐怕要等一週以上才能見分曉。無論如何，本週發生的事情都是真實的，而且速度之快，任何等待確定性的人才恐怕都已錯過了大部分行情。

本文僅供參考用途，不構成投資建議。