比特幣跌破6.2萬美元，聯準會升息預期打壓貨幣貶值交易

黃金、白銀與比特幣同步暴跌，市場正逐步消化2025年最大總體經濟交易——貨幣貶值敘事的退潮。

比特幣跌至61,557美元，黃金跌破每盎司4,000美元，白銀自歷史高點暴跌逾50%，原因在於市場正消化聯準會將在2027年3月前兩度升息的預期。這場協同性拋售讓投資人先前大舉湧入、作為對抗法幣貶值避險工具的資產，其市值蒸發數千億美元。

「貨幣貶值交易正在瓦解，因為推動此交易的核心總經催化劑——市場對持續性財政驅動通膨與美元走弱的預期——已因凱文·沃什的提名而受到直接挑戰，」Edgen宏觀分析師妮娜·沃爾科夫表示。

這波逆轉標誌著與2025年截然不同的劇烈轉折。當年黃金飆升逾60%，創下1970年代末以來最強年度表現，1月一度觸及每盎司5,600美元。白銀則創下接近120美元的歷史新高。比特幣在去年10月曾觸及12萬美元以上的歷史高點，隨後暴跌50%至當前水位。根據CME FedWatch數據，在美國總統川普於1月30日提名沃什執掌聯準會後，市場目前預期聯邦基金利率將在2027年3月前升至4.00%-4.25%——而提名當天，黃金從高點單日暴跌13%。

這三大資產的協同性清算——投資人曾將其視為對抗貨幣貶值的避險工具——引發了市場對究竟哪一種資產（如果有的話）仍能作為投資組合保險的質疑。自2月以來，比特幣表現優於這兩種貴金屬——對黃金上漲約30%，對白銀上漲約55%——但仍低於其約62,800美元的200週移動均線，該水準在歷史上曾標誌著熊市區域。

沃什效應

沃什於1月30日的提名，正日益被視為貨幣貶值交易的轉折點。這位前聯準會理事以對通膨的鷹派立場聞名，他釋放出轉向更緊縮貨幣政策的訊號，這直接反駁了推動黃金與比特幣需求的「美元持續侵蝕」敘事。美元在經歷長期下滑後找到底部，而黃金則遭遇逾四十年來最大單日跌幅。

隨著6月通膨數據高於預期，政策重新定價加速。市場目前預計到2027年3月將有兩次各25個基點的升息，與2025年初主導市場的降息預期形成鮮明對比。這波轉變打擊了所有三類資產，但其機制各不相同：黃金因實質利率上升而失去結構性需求基礎，而比特幣則在流動性驅動的平倉潮中作為風險資產被拋售。

比特幣 vs. 黃金——現實中的分化

2026年的拋售為比特幣是否真能與黃金同為避險資產的說法，提供了迄今最明確的實證檢驗。在2月27日爆發的伊朗衝突期間，黃金在前48小時內飆升5.2%，而比特幣則下跌12%。接下來數週，隨著各國央行持續買入，黃金在每盎司約4,700美元附近趨穩；而比特幣則跌至接近72,000美元的低點——自2025年高點回調35%——並與那斯達克和標普500指數亦步亦趨。

根據VaasBlock引用的數據，黃金與比特幣之間的1年滾動相關係數在2月降至負0.17，意味著這兩種資產如今正朝相反方向移動，而非作為配對避險工具。根據世界黃金協會數據，僅2026年第一季，各國央行黃金購買量就達到244噸，較前一年增長2%，市值創下1,930億美元的紀錄。比特幣則沒有相應的主權需求基礎支撐。

對比特幣而言，未來走向取決於其機構持有基礎能否超越2024和2025年投機性ETF流入的階段。這個加密貨幣目前自2022年熊市以來首次跌破其200週移動均線，CryptoQuant及其他鏈上分析師已將此技術位標記為可能引發進一步拋售的觸發點。根據10x Research的數據，下一個主要支撐位約在55,000美元附近。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。