比特幣收復 6.4 萬美元，華爾街稱當前為累積階段

比特幣週一上漲 2.4% 至 64,332 美元，重新收復 6.4 萬美元關卡，因美元走軟與升息預期降溫，蓋過了未經證實的美伊停火消息。根據 CoinMarketCap 數據（截至首爾時間週二上午 8 時 20 分），該代幣於 8 月 14 日一度跌至 62,530 美元，隨後連續四個交易日反彈並突破該關卡。24 小時交易量達 208 億美元，市值達 1.29 兆美元。

VanEck 研究人員 Patrick Bush 與 Matthew Sigel 表示，該公司「比特幣投降檢核」中的 12 項訊號已有 8 項亮燈，顯示市場「接近或正處於累積階段」。該資產管理公司指出，先前三次熊市階段從峰值到最大回撤平均歷時 12.7 個月，而比特幣距離 2025 年 10 月初的高點約 11 個月，暗示可能在 9 月至 11 月之間出現轉折。

根據彭博引述的 CryptoQuant 數據，大型持有者在過去 60 天內淨增持約 43,000 枚比特幣（價值約 27.5 億美元），扭轉了數月來的淨賣出趨勢。持倉超過 10,000 枚比特幣的錢包在此期間累積了 46,420 枚，為 2026 年 3 月以來最強勁的鯨魚買盤；而散戶小額持有者則賣出了近 10,000 枚比特幣。根據 SoSoValue 數據，美國現貨比特幣 ETF 週一錄得 1.37 億美元淨流入，此前一週為 3.85 億美元淨流出。美元指數下跌 0.3% 至 99.19，創 6 月以來新低，因 7 月零售銷售數據低於市場共識預期。

關鍵考驗位於 64,500 至 65,000 美元區間，比特幣上週在此遭遇失敗。若日線收盤站穩 66,803 美元上方，將突破 6 月以來束縛比特幣的區間，開啟通往 200 日指數移動平均線（71,448 美元）的道路。週三公布的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀要可能決定下一階段走勢。

鯨魚累積與散戶拋售形成分歧

鏈上數據顯示出明顯的分裂格局。大型持有者已從分發轉為累積，而散戶錢包則持續在恐慌情緒中拋售持幣。CryptoQuant 的 30 日表面現貨需求指標已從 7 月 23 日的 -206,000 枚比特幣回升至約 -5,000 枚，逼近 2 月 26 日以來首次轉正的臨界點。

長期持有者在過去一個月內賣出了 356,000 枚比特幣，使其供應占比跌破 60%。VanEck 表示，這種模式——長期持有者在市場下跌期間分發持幣——正是回撤後期階段的典型特徵。當該群體完成拋售、幣種在更低價格找到新買家時，市場上方的流通供給便會變薄。

貝萊德研究團隊呼應了累積論點，將比特幣從 2025 年 10 月 126,198 美元高點的回落歸因於由加密貨幣特有槓桿與機構流入放緩所驅動的「持倉修正」。該公司維持比特幣占投資組合 1% 至 2% 配置比例的建議，資金來源為股票部位。Cameron Winklevoss 稱當前價格為「逢低買入的史無前例時機」，並指出比特幣目前交易價格僅約為先前歷史高點的一半。

槓桿與流動性令復甦更趨複雜

此波復甦潛藏結構性風險。幣安多空比接近 2.05，約 67% 的帳戶持有多頭倉位；而 30 日隱含波動率已壓縮至約 36%，接近 2026 年低點。CoinGlass 數據顯示，市場上方 64,700 美元附近存在密集的清算集群，而 62,200 美元下方則有更大的下行清算池。

分析師 Michaël van de Poppe 指出 63,800 至 64,000 美元是潛在的低時間框架進場區域，目標價位為 65,000 美元。加密貨幣評論員 Rain 警告，多頭槓桿正在累積而交易所流動性趨薄，若價格走向 5.9 萬美元區間，可能觸發強制平倉。據報導，礦工已連續三個季度削減約 20% 的算力，部分營運商將資源轉向人工智慧領域。

美國證券交易委員會（SEC）於 8 月 18 日釋出監管利多，提出「加密資產監管規則」（Regulation Crypto Assets）框架，建立兩項註冊豁免及針對加密資產發行的有條件安全港。提案刊載於《聯邦公報》後，將啟動為期 60 天的公眾評論期。就比特幣本身而言，直接影響有限，因為比特幣從未是證券定性問題的核心；但更明確的規則手冊將降低整個資產類別所適用的監管折價。

中東局勢向比特幣的傳導渠道在於能源而非市場情緒。原油價格走低意味著通膨預期下降，進而意味著聯準會立場更加鴿派，也就意味著風險資產環境更佳。若荷姆茲海峽的油輪通行實際恢復、布蘭特油價實質性走低，此波漲勢便有了基本面支撐。若航運持續停擺，週一的漲勢不過是借勢消息的支撐反彈，64,500 至 65,000 美元區間很可能再次將其壓回。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。