比特幣逼近六萬五千美元，MARA 執行長稱 AI 在電力回報上優於挖礦

MARA Holdings 執行長 Fred Thiel 表示，電力的價值已超越運算晶片，比特幣礦商正將基礎設施轉向 AI 資料中心。

Thiel 在接受採訪時指出：「電力取得如今已成為 AI 擴張的制約條件，那些花費多年時間取得電網連接的礦商，手中握有科技公司迫切需要的資產。」

根據 CoinGecko 數據，截至世界協調時間 14:00，比特幣交易價格為 65,120 美元，24 小時內下跌 1.2%，交易量為 278 億美元，低於 7 天均值 320 億美元。自 7 月中旬以來，這個最大數位資產一直維持在 60,000 美元支撐位與 70,000 美元阻力位之間。Coinglass 數據顯示，衍生性商品交易所的未平倉合約為 362 億美元，資金費率接近中性，為 +0.005%。比特幣市值達 1.28 兆美元，在整體數位資產中的主導率為 54.3%。

此一策略轉向對比特幣的網路安全帶來影響。若最大的上市礦商日益看重其能源資產組合而不是維護區塊鏈的角色，算力增長可能會減速。Thiel 表示，MARA 作為全球最大礦機營運商之一，已開始將其比特幣持倉與基礎設施策略分離。

礦商追逐電力溢價

其計算邏輯相當直接。比特幣挖礦收入取決於波動的加密貨幣價格、網路難度及區塊獎勵——這些都是每日都會變動的不可預測變數。而 AI 託管則透過 4 至 20 年的長期合約提供可預測的付款，並附帶與通膨掛鉤的年度調整機制。

IREN Ltd. 簽訂了價值 28 億美元、為期多年的 AI 雲端合約，將其 2026 年年度營收目標推升至 40 億美元以上，其中約 85% 已來自包括微軟公司（Microsoft Corp.）和輝達公司（Nvidia Corp.）在內的客戶。該公司透過發行利率 1%、規模 26 億美元的可轉換票據為其擴張提供資金，並透過每股 110.30 美元的領口買權交易對沖稀釋風險。

Hut 8 Corp. 將其德州 1 GW 園區商業化，簽訂了第二份為期 15 年、價值 98 億美元的租約。TeraWulf Inc. 與 Anthropic 簽訂了為期 20 年、價值 190 億美元的租約。純新雲端營運商 CoreWeave 持有 990 億美元的訂單積壓，儘管持續處於淨虧損狀態，其市值仍達到 420 億美元。

這些長達數十年的租約表明，長期固定成本的電力協議在轉向專門運算用途時能夠產生溢價。對礦商而言，從經濟帳來看，AI 正日益優於區塊。

這對比特幣意味著什麼

風險在於，這些公司日益看重其能源資產組合，而不是維護比特幣網路安全之角色。MARA 仍是全球最大的上市比特幣礦商之一，但 Thiel 決定將該資產「放進另一個箱子」，這暗示比特幣的長期價值命題與生產比特幣的經濟效益之間正在分離。

比特幣的下一步走勢可能取決於聯準會的利率決策、現貨 ETF 資金流向，以及大型科技公司的 AI 支出——這些因素如今正以從未有過的方式與挖礦經濟學交織在一起。若此趨勢加速，比特幣網路的算力增長可能放緩，進而影響 governing 區塊產出的難度調整機制。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。