比特幣挖礦難度下降19.9% AI合約重塑礦工經濟

比特幣挖礦難度從高峰下降19.9%至126.23兆，為ASIC時代第三深的回撤幅度，因算力收縮且礦工轉向AI資料中心合約。

Bitcoin Magazine Pro寫道：「礦工已為其硬體找到更有利可圖的用途。」並將此跌幅歸因於挖礦收入受壓、比特幣價格走低，以及電力產能轉向AI工作負載。

截至7月29日，網路七天平均算力約為每秒868 EH/s，低於2025年末高峰時期的每秒逾1 Zettahash。Hashrate Index的30日指標約為940 EH/s，較12月創下的1,066 EH/s紀錄低約12%。挖礦難度連續第二年（年增率）轉為負值，此為比特幣歷史上第二次出現，也是自2021年中國挖礦禁令以來的首次。

比特幣於7月31日交易價格約為63,100美元，12個月內下跌約47%，較2025年10月紀錄高點回落近50%。衡量每PH/s算力預期日收入的Hashprice，7月下旬約為每日每PH/s 32美元。較舊型礦機設備在30至35美元左右的價格水準下，除非營運商能取得低於每千瓦時約5美分的電力成本，否則可能難以維持現金正向。

AI合約使礦工股價與比特幣脫鉤

上市礦工在2026年第一季拋售逾32,000枚比特幣，超過其2025年全年合計銷售量，因公司為償債、營運成本及資料中心建設籌集現金。根據加密貨幣新聞相關報導引述的研究，2026年初，一籃子礦業股票上漲56%，而比特幣同期下跌17%。

Hut 8於7月20日在德州Beacon Point園區簽署第二份15年期租約，涵蓋352百萬瓦（MW），使其合約AI投資組合總額提高至266億美元。該公司股價在過去12個月內上漲逾四倍。Core Scientific於7月28日宣布與AMD建立合作夥伴關係，由涵蓋約530 MW且潛在基礎合約收入逾140億美元的15年期協議支撐。TeraWulf的AI與HPC租賃收入在第一季達到2,100萬美元，首次超越其比特幣挖礦收入。

此轉向並非全面性。曾是業界頂級礦池之一的Poolin Technology，上週依美國破產法第11章申請破產保護，其負債介於1億至5億美元之間。Core Scientific向Jack Dorsey旗下Block Inc.支付4,200萬美元以終止ASIC供應協議，而Ionic Digital計劃在年底前出售或報廢其120,600台礦機中的73,400台。

Luxor將此趨勢形容為「結構性轉變，而非僅是週期性低點」，並指出上市礦工已宣布逾700億美元的AI與HPC合約，而網路算力連續第二季下滑。

手續費仍不足以取代區塊補貼

截至7月13日的七天內，礦工收取約20枚比特幣的手續費，相當於每日約2.86枚比特幣——僅佔該週區塊總獎勵的0.69%。當區塊按時生成時，網路每日創造約450枚比特幣的補貼。下一次減半預計於2028年，屆時補貼將降至1.5625枚比特幣。

安全預算缺口的重要性以數十年而非數週衡量。每一次未來減半都將減少發行量，需要比特幣價格上漲、手續費需求增加、挖礦效率提升或經濟上可持續的算力規模縮減等條件的某種組合。當前手續費疲軟並不證明網路面臨安全失敗——比特幣仍由每秒數百EH/s的算力保護，且協議每2,016個區塊調整難度，以維持十分鐘的區塊生成時間。

下一次難度調整預計於8月9日至11日之間，將顯示礦工是否在7月25日重置後持續退出。進一步下調將證實收縮仍在進行；若難度持穩或上升，則顯示離場潮已開始放緩。投資人亦將關注Hut 8於8月4日公布的第二季業績，以及礦工是否持續出售比特幣儲備。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。