比特幣網路算力已進入首個熊市,自5月以來下降145 EH/s,因礦工將電力轉移並出售比特幣,以資助AI基礎設施建設。
比特幣網路算力已進入首個熊市,自5月以來下降145 EH/s,因礦工將電力轉移並出售比特幣,以資助AI基礎設施建設。

比特幣算力自5月以來下降145 EH/s,為六年來首次出現此類萎縮,因礦工將電力轉移並出售比特幣以資助AI資料中心。
「AI正在吸走房間裡所有氧氣,所有流動性,」Forest For The Trees 創辦人兼執行長 Luke Gromen 在近期受訪時表示,「比特幣也成了受害者。」
根據 CoinGecko 數據,算力下滑之際,比特幣於6月5日交易價格接近60,000美元,為2024年11月美國大選以來最低。公開上市的礦商已從公司金庫中出售逾15,000枚比特幣,其中 Core Scientific 單在3月就清算了價值1.75億美元的比特幣。該行業還背負了數十億美元的債務:IREN 持有約37億美元的可轉換票據,而 TeraWulf 的總債務約為57億美元。
分析師表示,此結構性轉變意味著即便比特幣反彈,已被轉換的產能也不太可能重返挖礦。新AI合約普遍採用的15年租約結構,使得逆向遷移在經濟上不具合理性,從而鎖定了保障比特幣網路的運算能力出現永久性減少。
自5月收盤以來的145 EH/s緊縮,標誌著分析師所稱的比特幣首次「算力熊市」。根據 Hashrate Index 數據,在此之前,比特幣網路的運算能力幾乎連續六年未曾中斷地成長。
驅動因素是整個行業的轉向:公開上市的比特幣礦商已累計簽訂超過700億美元的AI與高效能運算合約。Hut 8 簽署了一份為期15年、價值98億美元的租約,用於一座352兆瓦、按照Nvidia參考架構建造的德州設施。TeraWulf 鎖定了128億美元的AI合約收入。IREN 與微軟達成了一項價值97億美元、配置76,000張Nvidia GPU的協議。
為了資助這項轉型,礦商正在出售它們原本為之而生的資產。上市礦商的比特幣儲備總計已從峰值水準減少了逾15,000枚。Cipher Digital 發行了17億美元的高級擔保票據,導致其季度利息支出從320萬美元飆升至3,340萬美元。
股權市場將此轉向定價為近乎確定的勝利——根據10X Research數據,一個追蹤礦業股的分類指數今年迄今已上漲56%,即使比特幣下跌約17%。但風險正在累積。AI資料中心產能相對於需求建設過剩,可能壓縮支撐該策略吸引力的託管利潤。與可中斷的比特幣挖礦不同,AI工作負載在電網尖峰時段難以輕易削減,這在電力定價和用水問題上與州監管機構產生摩擦。
對比特幣而言,影響遠不止算力本身。礦商出售的超過15,000枚比特幣,為本已承壓的市場增添了供應壓力。分析師總結,15年的租約結構意味著已轉換的產能不會回流——即使比特幣價格回升至80,000美元或更高,也無法將電力拉回挖礦。隨著資金轉向與AI相關的資產,比特幣的主導地位也出現下滑,其網路安全預算如今正直接與超大規模資料中心對相同電力資源的需求展開競爭。
本文僅供資訊參考,不構成投資建議。