比特幣哈希率下跌19% 礦工轉向AI交易

比特幣的30日平均哈希率自2025年11月以來已下跌19%至898 EH/s，創下網絡歷史上最長的九個月下滑紀錄，數據來自Glassnode。

「如今它正處於自FTX以來最寒冷的階段：接近熊市尾聲，但尚未達到先前標誌市場底部的全面深藍狀態，」Glassnode聯合創辦人Rafael Schultze-Kraft在談及該平台整合45項價格指標的比特幣週期位置熱力圖時如此表示。

挖礦難度已從2025年11月接近156兆的峰值收縮19.9%，截至8月5日降至126.23兆，為ASIC時代第三深的跌幅。難度在年同比基礎上轉為負值，這僅是比特幣歷史上的第二次——首次發生在中國2021年挖礦禁令之後。上市公司礦工在2026年第一季賣出超過32,000枚比特幣，超過其2025年全年的總銷售量，而VanEck數據顯示礦工日均收入年同比下降39.5%至約2,850萬美元。

此次收縮是結構性的而非週期性的。礦工正將曾經運行ASIC的相同電力產能簽訂12至20年的AI託管租約，上市挖礦公司持有的AI合約超過700億美元。Hut 8的AI合約組合已攀升至266億美元，而Core Scientific以AMD為核心的租賃協議可能產生超過240億美元的收入。一些挖礦股在比特幣過去一年下跌約46%的情況下，漲幅仍超過430%。

Poolin申請第11章破產 標誌首個重大受害者

Poolin及其兩家美國關聯實體在新澤西州申請第11章破產保護，列出約1.73億美元的債務——其中包括2022年提款凍結後向Poolin Wallet用戶發行的約1.64億美元借據。這些公司計劃出售位於西德克薩斯的兩個礦場，合計底價為5,200萬美元。債權人最終能收回多少，將取決於該資產拍賣的結果。

AI轉型重塑礦工經濟模式

Bitdeer在6月生產了990枚比特幣，年同比增長388%，其AI雲端業務年化經常性收入約為7,600萬美元，GPU利用率達95%。CleanSpark在其喬治亞州Sandersville園區簽署了一份覆蓋175 MW的20年數據中心租約，預計將產生約66億美元的合約收入。Hut 8在德州Beacon Point園區簽署了第二份352 MW的15年租約，使其總AI合約組合升至266億美元，首批交付預計於2028年第二季進行。

哈薩克總統卡西姆-若馬爾特·托卡耶夫簽署了一項加速數位資產市場發展的法令，包括跨境結算機制以及為合規挖礦企業提供稅收優惠。劍橋替代金融中心的數據顯示，截至2025年12月，比特幣挖礦的年度化用電量上升約38%至約190太瓦時，低碳能源的佔比從52.4%攀升至59.4%。

挖礦股價與比特幣價格之間的背離，反映了市場對這些公司估值的根本性轉變。投資者正根據電力合約和AI收入潛力對礦工進行定價，而非區塊獎勵——這一變化可能永久性地降低哈希率對比特幣價格週期的敏感度。

本文僅供資訊參考之用，不構成投資建議。