日圓走強引發利差交易平倉，比特幣未能收復 8 萬美元關卡

比特幣週三在 8 萬美元關卡下方交易，跌幅約 0.4%，因日圓走強再度引發利差交易平倉憂慮，威脅槓桿風險資產。

此波平倉風險尤為嚴峻，因為它發生在日本央行（BOJ）尚未如預期升息之前。盛寶銀行首席投資策略師夏魯·查娜娜（Charu Chanana）向路透表示：「利差交易相當脆弱，因為這次平倉發生在日銀尚未進行預期升息之前。部分日圓空頭部位已被削減，但持倉規模仍然可觀，因此日圓進一步走強可能將槓桿的漸進式削減轉變為更快速、自我強化的平倉循環。」

日圓兌美元升至 2 月以來最強水準，美元兌日圓（USD/JPY）週三交投於約 153.6，低於近幾週的 155 以上，也低於美日聯合干預前的近 164。根據 Barchart 引述的彭博數據，9 月初日圓空頭持倉維持在 5 兆日圓以上，接近歷史紀錄水準。美國財政部長貝森特加倍推動支持日圓的立場，他在週二於南衛理公會大學的活動中表示，他掌握日本央行政策相關的「不對稱資訊」。據《金融時報》報導，他稱：「我現在就是莊家。」日本在 7 月 30 日至 8 月 26 日期間動用 964 億美元捍衛其貨幣。

加密貨幣所面臨的風險是直接的。日圓利差交易平倉情境與 2024 年 8 月如出一轍，當時日圓升值迫使槓桿投資者全球拋售風險資產，包括比特幣和美股。由於市場預期日本央行將在 9 月 28 日的會議上升息 0.25 個百分點，日圓進一步走強可能加速去槓桿化，使比特幣持續受制於 8 萬美元的阻力位下方。

伊朗襲擊打壓風險偏好，油價突破 101 美元

美股開盤走低，因美國對伊朗油輪的新一輪打擊將原油推升至三個月高點。西德州中質原油（WTI）交投於每桶 96 美元以上，布蘭特原油則自 7 月底以來首次突破 101 美元，地緣政治溢價疊加，加重了比特幣與股市的賣壓。此局勢升級為風險資產帶來了第二重逆風，加諸於貨幣驅動的平倉之上。

對沖基金押注日圓跌破 150

據彭博報導，對沖基金押注美元兌日圓年底前跌破 150，部分選擇權交易更將目標設在 140 甚至更低。對比特幣而言，8 萬美元關卡目前構成直接阻力，而 2024 年 8 月的先例顯示，日圓走強能多快將槓桿的漸進式削減轉變為加密貨幣與股市之間自我強化的平倉循環。日本央行 9 月 28 日的決策將是此情境是否成局的下一個觸發點。

本文僅供參考之用，不構成投資建議。