比特幣面臨770億美元美債抽血潮 8月5日拍賣考驗流動性

美國財政部週二從銀行儲備中抽走770億美元，考驗融資壓力是否會波及對比特幣敏感的風險偏好。

「如果東京必須捍衛日圓，日本財務省可能被迫拋售美國國債；當美國債務的最大外國持有者成為賣家時，長天期殖利率將重新定價，」Wellington-Altus Private Wealth首席市場策略師James Thorne表示。

財政部將7月至9月的淨可銷售借款預估上調至7390億美元，較5月的預測增加680億美元，理由是預期現金流量下降。10月至12月的借款預估定為6280億美元，使下半年發行總額達到1.367兆美元。財政部在第二季僅借款1900億美元後，以9190億美元的現金餘額進入第三季，目標是在9月30日前達到9500億美元，並在12月31日前達到8500億美元。

8月5日的再融資公告將詳細說明到期結構。若票息債券比重偏高，將推升長天期殖利率，對包括比特幣在內的久期敏感資產構成壓力。若以票券為主，則對風險資產相對溫和，並可能有利於持有大量國庫券部位的穩定幣儲備管理業者。

日圓干預加劇財政部流動性緊縮

財政部借款激增之際，華盛頓正與東京協調日圓干預，這為流動性壓力又添一層。日本作為持有1.14兆美元美國政府證券的最大外國持有者，可能需要出售美國國債以籌措進一步買入日圓的資金。這一前景已將日本兩年期殖利率推升至1.545%，為1995年以來的最高水準，同時日本央行暗示最早可能在9月再次升息。

根據日本央行初步數據，美日協調的日圓行動在兩天內投入了近960億美元。干預行動將日圓從接近1美元兌164日圓的40年低點，於週一拉升至155.20，不過週二又回落至約157.8。

截至發稿時，比特幣報63,510美元，過去24小時上漲0.80%。整體加密貨幣市值為2.19兆美元，24小時成交量達550.6億美元，比特幣市佔率為58.77%。價格走勢並未提供廣泛利差交易平倉的明確證據，但美債供應與日本潛在的國債拋售相結合，造就了流動性收緊的背景。

8月5日到期結構對比特幣的訊號

關鍵變數在於財政部週二再融資公告中是偏向票券還是票息債券。以票券為主的拍賣將使長天期殖利率保持受控，甚至可能利好Tether和Circle等持有大量短期國債儲備的穩定幣營運商。以票息債券為主的拍賣則顯示財政部願意鎖定更高的長期利率，這將對久期敏感資產構成壓力。

Nansen資深研究分析師Jake Kennis表示，交易員應聚焦於日圓升值的速度以及利率預期的變化，而非任何單一的美元兌日圓水準。「現階段，數據並不支持強烈的方向性結論，」他說。

Bitwise歐洲研究主管André Dragosch表示，日本金融環境收緊可能在短期內拖累全球流動性。股市或債市的更深跌幅最終可能迫使聯準會降息，這將在最初的收緊階段之後對比特幣形成支撐。

下一個訊號來自週二拍賣的細節，以及日本公債殖利率是否在干預後繼續攀升。

本文僅供參考，不構成投資建議。