比特幣面臨44億美元供應過剩，ETF贖回潮淹沒買盤

比特幣市場出現創紀錄的44億美元供需缺口，機構需求未能吸收ETF及礦工的拋售壓力。

比特幣面臨44億美元供應過剩，美國現貨ETF在6月拋售了71,600枚BTC，創下單月最高贖回紀錄。截至週二14:00 UTC，該代幣交易價格接近58,500美元，當日下跌2.9%，逼近上週創下的今年迄今低點58,190美元。

CoinDesk引用的Glassnode數據顯示，「更多供應正在湧入市場，而最大參與者卻無法吸收。」數據指出，ETF銷售加上新開採的比特幣，再減去企業庫藏購買量，6月的淨失衡達到負77,000枚BTC。

企業庫藏當月僅買入7,500枚BTC，而礦工每日持續向流通供應增加約450枚BTC。這一缺口意味著機構需求已無法再吸收供應流——這種動態在歷史上曾預示持續的下行趨勢。

根據The Block的數據，6月ETF資金流出達40.6億美元，超過了2025年2月創下的35.6億美元前月紀錄。貝萊德的IBIT在五天內就吸收了約13億美元的撤資。截至6月30日，美國現貨比特幣ETF的管理總資產為728.2億美元。

ETF資金流出與Strategy因素

拋售壓力不僅限於ETF。Strategy——持有約400億美元比特幣、為最大的企業比特幣持有者——於6月29日宣布一項BTC貨幣化計畫，授權最多12.5億美元的潛在出售。該公司正在建立一筆25.5億美元的美元儲備，用以支付優先股股息和利息支出，這與創辦人Michael Saylor長期以來「絕不賣出」的立場形成巨大轉變。

Strategy的優先股STRC上週跌至接近71美元的歷史低點，而普通股在單週內下跌25%，降至2024年2月以來的最低點。在宣布貨幣化計畫的同時，該公司將優先股股息利率上調50個基點，目前達到12%。

技術面與宏觀逆風

比特幣已連續五個交易日在59,000美元至60,000美元的窄幅區間內盤整。FxPro首席市場分析師Alex Kuptsikevich稱此為「危險的整理」，因為該區間同時低於50日均線和200日均線，且兩條均線均呈下傾趨勢。他分析指出，若該型態向下突破，下一個重要支撐位約在40,000美元附近。

鏈上數據也支持看空觀點。CryptoQuant分析師Darkfost指出，長期持有者已開始出現投降跡象，將舊幣轉移至現貨交易所——這種模式在先前的週期中曾預示顯著的價格下跌。

宏觀背景方面並無太多利多。美元指數維持在101以上，美國股市因AI支出樂觀情緒正邁向2020年以來最佳季度之一——正是同一輪資金輪動將資本從加密貨幣市場抽離。聯準會在主席Kevin Warsh主導下的鷹派轉向，已使聯邦基金期貨市場排除短期內降息的可能性，消除了風險資產的一項關鍵催化劑。

比特幣預計將以13%的跌幅結束第二季度，這將是連續第三個季度下跌——此種跌勢自2022年以來從未出現。以太幣同期跌幅超過25%。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。