比特幣面臨106億美元選擇權到期，80%的押注處於虧損狀態

比特幣6月下跌11%至61,580美元，即將面臨106億美元的選擇權到期，Deribit數據顯示其中80%的持倉處於價外狀態。

「大量價外套保買權的集中，形成了一股朝向最大痛點水平的引力，那裏是造市商對沖意願最低的位置，」Edgen的加密貨幣宏觀分析師Nina Volkov表示。「如果比特幣在週五結算前無法收復65,000美元，交易商的對沖操作可能加速下行。」

根據Deribit數據，在106億美元的未平倉選擇權合約中，約有86億美元目前處於價外狀態，若價格未能回升，這些合約可能到期歸零。比特幣30天隱含波動率指數從本週稍早的近48%降至43%，而Deribit上的一週買賣權偏斜則從一天前的約7個波動率點擴大至10.9個波動率點，顯示市場對下行的擔憂正在加劇。期貨未平倉量連續八天穩定維持在約73萬枚BTC，各大交易所的資金費率已轉為負值。

選擇權的龐大未平倉壓力疊加了現貨市場的整體疲軟。根據彭博彙編的數據，美國現貨比特幣ETF在5月29日至6月16日期間的13個交易日中，有11個交易日出現淨流出，其中6月2日創下單日最大贖回金額達5.19億美元。貝萊德的IBIT占了其中相當大比例的撤資。比特幣現在需要守住心理關卡60,000美元，才能避免跌入自2024年底以來未曾見過的交易區間，而52,000美元正成為下一個關鍵支撐位。

1.58億美元清算，槓桿持續去化

衍生品市場已經開始重新定價風險。過去24小時內的清算總額達1.58億美元，為兩週以來最低，顯示許多槓桿頭寸已在本月較早時候被平倉。比特幣的24小時累計成交量差額轉為負值，表明空頭正透過市價單而非被動限價單來引領價格走勢。根據The Block的數據，5月交易所合計交易量下降3.45%至4.41兆美元，為2024年9月以來最低。

宏觀背景也增添了壓力。隨著交易員將美聯儲短期內降息的預期排除在外，美元指數持續創下新高，挑戰其2025年5月的峰值。美元走強通常會打壓包括加密貨幣在內的風險資產，因為它削弱了替代性價值儲存工具的吸引力。

ETF外流與監管逆風

除了持續的ETF撤資外，Forward Industries——按SOL持倉量計算為最大的公開上市Solana國庫公司——未能完成其提出的三項股票換股票收購案中的任何一項，使其以每枚232美元均價購入的700萬枚SOL持倉面臨超過10億美元的未實現虧損。

在監管方面，據路透報導，在希臘監管機構預計將於6月30日截止日期前拒絕幣安的MiCA牌照申請後，幣安可能面臨在整個歐盟運營的限制。另一方面，伊利諾伊州批准對數位資產商業活動徵收0.2%的稅，預計每年可籌集約6,000萬美元，引發了其他司法管轄區可能跟進類似措施的擔憂。

儘管面臨這些逆風，部分領域仍展現出韌性。預測市場在2026年FIFA世界盃期間活動激增，Polymarket的賽事冠軍預測市場交易量超過25億美元。去中心化永續合約交易所Hyperliquid的未平倉量突破100億美元，市場對基於區塊鏈的股票、大宗商品和IPO前市場交易的需求正在增長。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。