比特幣、以太坊、XRP 與卡爾達諾進入累積區，MVRV 跌至 -10%

比特幣、以太坊、XRP 與卡爾達諾在最新市場拋售後，其 30 日 MVRV 讀數轉為深度負值，均已進入具歷史意義的累積區。

根據 Santiment 數據，比特幣的 30 日 MVRV 在 6 月 9 日跌至 -10%，以太坊為 -12%，XRP 為 -8%，卡爾達諾為 -18%，這四種代幣均處於歷史上與市場底部相關的買入區。

Santiment 分析師在一份市場報告中表示：「MVRV 低於 -8% 的負值讀數在歷史上標誌著短線持有者正虧本賣出的時期，從而為累積者創造機會。」

30 日 MVRV 比率將資產當前價格與過去一個月內移動代幣的平均成本基礎進行比較。低於零的讀數表明典型的短線持有者處於虧損狀態。比特幣的 -10% 讀數使其處於在先前週期中曾預示復甦的區域，而以太坊的 -12% 水準則是自 2022 年熊市以來最深的 30 日 MVRV 讀數。XRP 的 -8% 和卡爾達諾的 -18% 讀數則表明相對於近期收購成本，折價幅度更大。

交易員面臨的問題是，這些負值讀數是否會引發累積，還是會進一步加深。比特幣在跌破 200 週移動均線後，正在測試 59,000 美元附近的支撐位；而以太坊在跌破 0.8 MVRV 定價帶後，正試圖收復 1,750 美元——該水準在歷史上曾在重大復甦之前標誌著長期累積區。

以太坊 MVRV Z-Score 觸及七年低點

根據 Glassnode 數據，以太坊的 MVRV Z-Score（衡量市場價值與所有持有者經波動性調整後的總成本基礎之間差距的指標）降至 -0.7，為 2018 年 12 月以來的最低水準。該讀數將 ETH 置於綠色低估區域內，這是該資產歷史上僅出現過三次的水準：2018 年末、2022 年中以及現在。每次之前出現該讀數後都伴隨著顯著的復甦，儘管該指標在價格回升前持續數月維持負值。

交易所供應數據則講述了一個更為謹慎的故事。交易所中的 ETH 數量從 12 月約 850 萬枚降至 4 月下旬的 682 萬枚低點，隨後在 5 月回升至約 770 萬枚，之後又回落至 728 萬枚。供應量的部分回流表明存在短線分發行為，即便更長期的累積趨勢仍然完好。

比特幣的週期訊號與機構格局轉變

比特幣 30 日 MVRV 達到 -10%，這發生在日線圖出現死亡交叉後的 204 天，並且是在該資產跌破其 200 週簡單移動均線之後。從歷史上看，此類形態曾預示著持續的下跌行情，但根據富達 2026 年 2 月的研究，後 ETF 時代已將下跌深度從歷史上的 70% 至 85% 區間壓縮至約 30% 至 40%。

現貨比特幣 ETF 目前持有超過 1,020 億美元的資產，有時吸收了超過 100% 的新增挖礦供應，從根本上改變了主導先前週期的供需動態。Bernstein 的 Gautam Chhugani 認為，四年週期已經結束，取而代之的是一個結構性更長的機構累積模式，將持續到 2027 年。

對於卡爾達諾和 XRP 而言，更深的 MVRV 讀數反映了山寨幣中更廣泛的避險輪動。卡爾達諾 -18% 的讀數標誌著這四種資產中最強烈的累積訊號，但也意味著如果宏觀環境進一步惡化，下行風險更大。

比特幣的下一個關鍵水準是 59,000 美元的支撐區。若跌破該水準，可能打開通往 49,000 美元的道路；而收復 65,000 美元則將表明累積勢頭正在增強。對於以太坊而言，收復 1,750 美元是眼前的障礙——突破該水準可能將最新的下跌轉變為空頭陷阱，並重新打開通往 2,000 美元的道路。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。