比特幣需求寒冬長達8週，44億美元供應過剩壓力加劇

美國比特幣需求已連續八週呈現負值，創逾一年來最長紀錄，資金正輪動轉向半導體類股。

比特幣的Coinbase溢價指數自5月6日以來一直維持負值，創下逾一年來最長疲軟走勢，顯示美國需求正在消退。

「美國買家正在退場，資金流向晶片股，」Kobeissi指出，並提到半導體指數今年以來表現已超越標普500指數約85個百分點。

自這波頹勢開始以來，當時比特幣價格接近81,429美元，現貨價格已跌向59,500美元，跌幅約達27%。資金輪動在基金流量中清晰可見：數據顯示，自4月以來，美國黃金和比特幣ETF已流失約120億美元，而晶片ETF則吸引約200億美元資金流入。貝萊德的iShares比特幣信託（全球最大的比特幣基金）領跌6月的ETF資金外流紀錄，創下現貨ETF上市以來最糟的單月表現。

比特幣的下一步走勢可能取決於美國買家是否回流。若溢價指數能重回正值，將是需求復甦的首個真正信號。在此之前，阻力最小的路徑仍然是向下。

供應面問題更加劇了需求困境。根據Glassnode數據，比特幣ETF在6月拋售了71,600枚比特幣，價值超過40億美元，創下史上最大月度贖回紀錄。同期企業財務部門僅買入7,500枚比特幣。再加上新開採的比特幣，淨供應過剩達約77,000枚比特幣，相當於44億美元。

全球最大的企業比特幣持有者Strategy（前身為MicroStrategy）也加大了壓力。該公司週一授權可能出售高達12.5億美元的比特幣，主要目的是建立25.5億美元的美國儲備，用於支付優先股股息和利息費用。

資金流向何處

美國比特幣需求疲弱之際，股市正上演歷史性的資金大挪移。半導體指數今年以來表現已超越標普500指數約85個百分點，創下史上最大上半年領先幅度，超越了2000年網路泡沫高峰。美光（Micron）股價飆升約300%，SanDisk漲幅更超過760%。

數據顯示，半導體類股目前約佔標普500指數權重的18%，並貢獻了其2026年漲幅的近70%。比特幣與那斯達克指數通常走勢同步，六個月相關係數約為0.46。然而今年兩者走勢分歧：比特幣在2026年下跌約33%，而科技股上半年漲幅超過20%。這一差距直指晶片股——比特幣通常所追蹤的資產類別，正被美國買家湧入的這一板塊所推升。

1月的前車之鑑

這並非美國比特幣需求今年首次消失。1月15日左右，當比特幣交易價格接近95,583美元時，溢價指數轉為負值。到2月24日該輪跌勢結束時，比特幣已暴跌至約64,100美元——六週內跌幅約33%。當前這波跌勢更長，並呈現同樣的美國需求消退模式。

截至週二，比特幣交易價格為59,250美元，當日下跌1.5%，看似將挑戰上週末低點58,800美元。以太幣下跌1.7%至1,580美元，測試其在2025年4月和2023年10月曾兩度反彈的關鍵支撐位。

若溢價指數持續維持負值且資金持續流入晶片股，比特幣恐面臨進一步下行風險。1月至2月33%的價格暴跌表明，比特幣仍可能從當前水準繼續回調。溢價指數重返正值將是國內需求回歸的首個真正信號。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。