比特幣打破2015年以來跑贏美元的模式，強勢美元壓制加密貨幣

自2015年以來，比特幣一直跑贏美元——如今這一模式已被打破，因美元2026年的漲勢正壓制風險資產。

「全球樞紐將是結合明確規則、深度流動性、機構參與和實際支付效用的司法管轄區，」WeFi執行長兼聯合創辦人Maksym Sakharov在接受採訪時，就美元在數位金融中的競爭地位如此表示。

從歷史上看，即使在美元升值期間，比特幣也往往跑贏美元，這得益於其被認為獨立於傳統金融市場的特性。當前環境標誌著這種關係的偏離。美元在2026年的持續漲勢與比特幣未能跟上步伐同時發生，這種背離反映了風險偏好轉變以及美元計價資產日益增長的吸引力。

其影響不僅限於比特幣。如果這一模式持續下去，可能加速資金從加密貨幣流出並轉向美元計價資產，重塑機構配置策略。美國穩定幣監管框架——由2025年7月18日簽署成為法律的《GENIUS法案》確立——通過建立針對美元掛鉤支付穩定幣的聯邦許可制度，強化了這一動態，該制度要求100%儲備支持並每月公開揭露。

美元走強重塑加密貨幣風險計算

模式突破反映了風險資產對美元走強反應方式的結構性轉變。比特幣歷史上的跑贏表現建立在其獨立於傳統金融市場的基礎上。如今，隨著美元漲勢將資金吸引至美國國債和其他美元計價工具，這種獨立性正面臨考驗。

《GENIUS法案》的框架又增加了一層。通過要求以美元或短期國債等高流動性、低風險資產提供100%儲備支持，該法案為美元掛鉤穩定幣開闢了一條監管路徑，使其有望與比特幣爭奪機構資金。Sakharov指出，受監管的美國發行方可能在機構支付、國庫和受監管金融管道中增強實力，而現有的全球參與者可能繼續在網路效應和流動性為主要驅動力的領域保持強勢。

機構配置面臨重新審視

對於機構投資者而言，2015年模式被打破引發了比特幣在投資組合建構中角色的疑問。如果比特幣在美元走強期間不再跑贏美元，其作為貨幣貶值對沖工具的價值將被削弱。這可能促使加密貨幣配置的重新評估，資金或將轉向美元計價資產和受監管的穩定幣產品。

Sakharov認為，數位金融的下一階段不會是銀行與加密貨幣公司之間的對抗，而是一場受監管機構、金融科技平台和區塊鏈基礎設施提供商各自扮演獨特角色的轉型。對比特幣而言，問題在於它能否重新奪回歷史上的跑贏模式，還是強勢美元環境標誌著與傳統風險資產相關性進入新時代。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。