比特幣自高點回落46%，Bitwise投資長：STRC賣壓暗示底部將至

比特幣正逼近市場底部，因Strategy旗下STRC可轉換債券的拋售反映了週期末的去槓桿化動能，這類情況通常出現在價格復甦之前，Bitwise Asset Management投資長如此表示。

比特幣目前較12.6萬美元的歷史高點下跌46%，Bitwise投資長Matt Hougan表示，隨著Strategy的STRC拋售反映出週期末的去槓桿化，市場正接近底部。

「STRC的劇烈波動，加上MSTR股價的回調，都是典型的週期末期特徵，」Hougan表示。「市場目前正處於一場清理階段，而STRC所暴露的問題，是週期性調整中無可避免的一部分。」

根據CoinGecko數據，截至週五，比特幣交易價格約為6.8萬美元，過去24小時下跌0.2%，年初至今約下滑25%。加密恐懼與貪婪指數已進入「極度恐懼」區域，而衍生性商品融資利率持續維持負值——Hougan指出，這兩項均是觸底的訊號。Strategy的公司股票MSTR目前已跌破每股資產淨值，他形容這是一個關鍵跡象，顯示市場貪婪已轉為恐慌。

Hougan表示，他預期新的牛市將在今年秋季啟動，但他也提醒，沒有人能即時預測精確的底部。「市場底部只有在事後回顧時才能確認，」他說。Stocktwits上的散戶情緒已從看多轉為中性，一項民調顯示，大多數交易者準備在比特幣再跌20%時進場買入。

此番言論為一個日益增長的共識增添了重要的機構聲音，即這波回撤最糟糕的階段可能已經過去。比特幣自去年10月觸及12.6萬美元的歷史高點以來已下跌46%，Hougan將此跌幅主要歸因於交易員平倉多頭頭寸——包括賣出現貨、關閉槓桿押注以及針對其持倉賣出買權——而非資產本身存在任何結構性缺陷。

ProCap投資長兼Bitwise顧問Jeff Park表示，將個別公司（如Jane Street）視為拋售中的反派，忽略了更大的問題。「更重要的問題不在於某家特定公司是不是壞人，」Park說。「而是在於，一個專為傳統ETF設計的監管框架，是否適合一種核心價值主張就是獨立於金融機構的資產——而這些機構現在卻被賦予了中介該資產的角色。」

STRC的拋售已成為Stocktwits上最熱門的話題之一，許多用戶呼應Park的觀點，認為該系統賦予了BlackRock、State Street和Vanguard等大型參與者對比特幣價格過大的影響力。Hougan則不認同尋找代罪羔羊的做法。「人們想找人責怪——我理解——但現實遠比那更無趣，」他說。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。