Glassnode：比特幣 10.7 萬美元買家預示 2026 年熊市底部

在週期頂部附近買入的比特幣投資者，正顯示出與 2014 年以來每次熊市底部相同的虧損實現逆轉訊號。

Glassnode 的數據顯示，比特幣持倉 1 至 2 年的投資者，在該指標開始逆轉前，每日已實現虧損曾達到 7500 萬美元，而這一模式正是先前週期底部的特徵。

Glassnode 首席研究分析師 Cryptovizart 在 X 平台發文表示：「當這些投資者的 30 日移動均線虧損降溫並出現反轉時，往往是最清晰的早期訊號之一，顯示市場最沉重的分發階段已經過去。」

該群體——即在 2024 年 7 月至 2025 年 7 月期間、比特幣價格介於 62,800 美元至 107,000 美元之間時買入的投資者——隨著價格持續表現不佳導致失望情緒累積，其虧損實現規模不斷增加。這些虧損的 30 日移動均線近期一度突破 7500 萬美元，隨後開始回落，與 2015 年、2019 年及 2023 年週期底部所見的逆轉模式如出一轍。

此訊號出現之際，比特幣交易價格接近 62,865 美元，較 2025 年 10 月創下的 126,000 美元歷史高點下跌約 50%。交易員 Michaël van de Poppe 指出，短期持有者的平均成本基礎為 69,000 美元，是下一個主要阻力位，若能令人信服地站上該價位，可能在 8 月前開啟通往 75,000 至 80,000 美元的上行路徑。

44,000 至 47,000 美元區間可能形成潛在底部

兩套獨立模型共同指向若拋售持續，將出現更深的底部。對過去三次熊市——分別下跌 63.5%（2014-2015 年）、56.7%（2018 年）和 37.6%（2022 年）——最後 91 天回撤幅度的線性迴歸分析顯示，從近期高點 64,657 美元可能再跌 26.6%，暗示底部約在 47,431 美元，時間點約在 10 月初。而從 126,272 美元的歷史高點到 15,632 美元的前一週期低點進行的對數費氏回撤，其 0.5 中點落在 44,428 美元，進一步強化了 44,000 至 47,000 美元的目標區間。

Glassnode 更廣泛的鏈上儀表板也支持此一熊市後期階段的觀點。自 2026 年 2 月初以來，比特幣一直交易在真實市場均價 76,600 美元及短期持有者成本基礎 72,200 美元之下——這一長達五個月的折價幅度，在該資產的歷史中名列前茅。長期持有者的虧損在 6 月達到每日近 2.8 億美元的峰值，為 2022 年 12 月以來最高，不過這股壓力尚未完全消退。

ETF 資金流向與宏觀數據為近期關鍵

機構需求仍是欠缺的一塊拼圖。現貨比特幣 ETF 近期每週平均流出 8890 萬美元，低於 6 月高峰但仍為負值。QCP Capital 在 7 月 14 日的研究報告中指出，宏觀數據的改善可能將風險偏好轉向數位資產，後者迄今仍落後於整體股市的上漲行情。

即使在熊市年份，7 月歷來都能帶來一定喘息。根據 CryptoQuant 的數據，比特幣在 2018 年 7 月上漲約 20%，2022 年 7 月上漲 17%。總需求已從 6 月初接近 65 萬枚比特幣的萎縮狀態回升至中性水平，而 Coinbase 溢價指數在比特幣從 57,000 美元反彈之際，升至負 0.062。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。