BIS警告：1兆美元AI支出狂熱恐引發股市暴跌

國際清算銀行（BIS）週日警告，在超過1兆美元的超大規模雲端業者支出與槓桿攀升支撐下，人工智慧投資熱潮可能引發股市暴跌，並透過連鎖效應衝擊整體經濟。

BIS在週日發布的年度經濟報告中指出：「人工智慧樂觀情緒的反轉，同樣可能帶來重大金融後果，原因在於AI企業槓桿持續上升，且在信貸市場的影響力日益擴大。」

這家總部位於巴塞爾的機構表示，五大超大型雲端業者在2025年至2026年間，預計將投入超過1兆美元用於AI相關資本支出，但承諾規模已超越盈利水準。根據TradingEconomics數據，美國5月通膨率升至4.2%，創三年來新高，進一步加劇風險。BIS指出，若各國央行為遏制物價壓力而收緊貨幣政策，可能導致「在長期過度冒險之後，資產價格出現急劇回落」，進而觸發「破壞性的宏觀金融反饋循環」。

這一警告發布之際，AI相關企業的股票估值已達到BIS所稱的「偏高」水平，令人聯想起1990年代末的網路泡沫以及1920年代末的電氣化狂熱。報告稱：「若通膨顯著上升，或AI驅動的投資轉為蕭條，現有的金融脆弱性恐將放大宏觀經濟後果。」

BIS的憂慮不僅限於股票市場。AI建設還催生了分析師所稱的循環融資結構——新創公司向同一批購買其服務的超大規模雲端業者籌集資金，形成自我參照的循環，一旦市場情緒轉變，該循環可能迅速崩解。

LVRG Research總監Nick Ruck表示，BIS將AI投資激增視為系統性風險潛在引爆點是正確的，「因為這波融資依賴於巨額債務與高槓桿的非銀行結構，這些結構可能迅速瓦解，並將此循環放大為一場危機。」

Ruck指出：「當前的宏觀經濟環境本就因通膨壓力、創紀錄的國家債務以及受擾亂的大宗商品市場而變得脆弱，因此AI資本結構的崩潰，可能對已經緊繃的全球經濟造成衝擊。」

晶片通膨加劇風險

AI產業也可能成為自身成功的受害者。半導體與記憶體晶片價格飆漲——摩根士丹利分析師稱之為「晶片通膨」（chipflation）——正推高從智慧型手機到筆記型電腦等各類設備的成本。蘋果公司週四宣布，由於記憶體與儲存晶片成本飆升，將把多款產品價格上調18%至近33%。貝萊德3月報告指出，半導體價格飆漲正「對全球商品通膨構成上行風險」。

BIS在報告中也對穩定幣發出警告，認為穩定幣可能分裂全球貨幣體系，並削弱主權貨幣控制力，特別是在那些美元錨定代幣加速美元化的新興經濟體。

BIS表示，儘管歷經連續衝擊，2025年全球經濟仍展現出「出乎意料的韌性」，部分得益於AI投資。然而，到了2026年，「危險已經加劇」，對持續通膨、金融脆弱性以及財政狀況惡化的擔憂，進一步疊加了風險。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。