貝森特痛批聯準會點陣圖「永遠是錯的」，力挺沃什廢除前瞻指引

美國財政部長史考特・貝森特（Scott Bessent）表示，聯準會的利率點陣圖（dot plot）「永遠是錯的」，並稱他過去經營投資事業時曾專門針對該數據進行反向交易，此舉公開挑戰這項由19位央行官員使用的核心溝通工具。

「我唯一喜歡點陣圖的原因，是因為在我經營投資事業時，我們有一套專屬交易模型，專門用來與之對做，」貝森特週一在紐約經濟俱樂部發表演說時如此表示，根據其談話記錄。

貝森特表示，不該有人公布這些每季一次的利率預測。聯準會在6月17日的會議中，因理事會有一席空缺，僅公布了18份預測。他讚揚沃什取消了央行的前瞻指引，這一轉變有別於前任主席鮑威爾（Jerome Powell）時期的做法。貝森特也證實，他每週都與沃什共進早餐，延續了鮑威爾時代的傳統。

財政部長的此番批評，可能削弱聯準會自2012年以來用以塑造市場預期的主要工具。在聯邦基金利率維持於5.25%至5.50%，且通膨率仍高於2%目標的情況下，取消前瞻指引可能加劇利率敏感資產的波動性，因為投資人將失去一個用以判斷政策路徑的關鍵參考點。

長達20年的關係

貝森特形容沃什（約於5月13日獲參議院確認）是該職位的「絕佳人選」，並指出兩人的專業關係可追溯至近20年前。「我確信聯準會主席將在通膨與經濟成長之間找到最佳路徑，」貝森特表示。兩人已建立起固定的溝通節奏，包括定期排定的早餐會議，旨在使彼此的政策觀點保持一致。

沃什在華府金融圈資歷深厚，曾在2008年金融危機期間擔任聯準會理事。貝森特對兩人長達20年關係的描述，暗示雙方在市場與貨幣政策上擁有共同的語言——這種動態可能影響川普政府與聯準會在經濟策略上的協調。每週早餐會是鮑威爾任內啟動的做法，為財政部與聯準會就債務管理到金融穩定等議題提供對齊立場的管道。

通膨放緩的押注

貝森特始終將近期通膨升溫定性為伊朗衝突引發的供給衝擊，而非結構性問題。5月14日，他曾預測在一兩次偏高數據之後將出現「顯著的通膨放緩」。6月4日，他在國會作證時表示，伊朗衝突已經「中止」。如果能源供給衝擊如貝森特所預期般消退，他所預測的通膨放緩過程應開始在數據中顯現。

財政部長一直謹慎地避免明確施壓要求降息。但透過將當前通膨歸因於一個暫時且正在消退的供給衝擊，而非根深蒂固的需求端壓力，他正為聯準會在數據轉變後放寬政策建構理論基礎。對風險資產而言，較低的通膨通常會降低實施緊縮貨幣政策的迫切性，而宏觀經濟波動性的減少可能有助於支撐股市與信貸市場。

貝森特論述的風險在於，其他通膨驅動因素——包括關稅與國內需求——可能比他供給衝擊的分析框架所假設的更具黏性。聯準會上一次進行類似的溝通改革是在2012年，時任主席班・柏南克（Ben Bernanke）引入點陣圖以提高透明度。那項改革開啟了一段利率波動性較低的時期。如今取消點陣圖，可能產生相反的效果，尤其是在聯邦基金利率處於20年高點且政策路徑高度不確定的情況下。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。