貝森特力挺沃許領導聯準會，預測經濟成長3%且通膨降溫

美國財政部長貝森特（Scott Bessent）週二力挺新任聯準會主席沃許（Kevin Warsh），預測經濟將實現3%的成長且不會重新點燃通膨，同時暗示即使利率下降，美元仍可維持強勢。

「我有信心聯準會主席將為通膨與經濟成長都找到最佳路徑，」貝森特在紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）表示，並讚揚沃許取消聯準會的前瞻指引——此舉賦予央行在利率決策上更大的靈活性。

貝森特表示，美國今年可以實現3%或更高的經濟成長，且不會出現傳統的通膨取捨效應，類似1990年代的擴張期。此番言論出爐之際，5月消費者物價指數（CPI）較去年同期上升4.2%，較4月的3.8%加速，而4月核心個人消費支出物價指數則維持在3.3%。聯準會自2025年底以來一直將基準利率維持在5.25%至5.5%，交換市場目前定價顯示7月28日至29日的會議有36%的機率會升息一碼。

貝森特的背書之所以具有分量，是因為財政部已透過其債務發行策略日益塑造金融環境，實際上取代了傳統貨幣政策。如果隨著伊朗衝突緩和——貝森特將此視為通膨降溫的催化劑——通膨未能回落，聯準會可能面臨重新收緊政策的壓力，這將考驗財政部長對沃許領導能力的信心。

貝森特不認同聯準會利率點陣圖（即19位官員各自的利率預測）的預測價值，表示他過去曾與之對作交易，且「不該有人根據聯準會點陣圖做預測」。2026年6月的點陣圖顯示，近半數官員預測年內可能升息，這種鷹派傾向與貝森特的成長樂觀情緒形成對比。

美元指數週二攀升至13個月高點，受財政部長言論以及股市廣泛的避險情緒支撐。「我們致力於採取行動以維持美元強勢，」貝森特表示，並補充說，即使在降息週期期間，美元仍可保持韌性。

財政部的影子政策角色

貝森特對沃許的信心，正值財政部本身已成為影響長期利率的主要力量。根據白宮經濟顧問委員會主席米蘭（Stephen Miran）的研究，財政部透過優先發行短期國庫券而非長期債券，已將10年期殖利率壓低約25個基點。這相當於聯準會降息約整整一個百分點——這是一種非由央行實施、而是由政府債務管理部門執行的實質寬鬆。

此策略存在風險。由於2025會計年度淨利息支出超過九千七百億美元——超過國防支出——美國在2026會計年度面臨一兆美元的利息帳單。財政部依賴短期展期融資，導致今年到期需再融資的債務規模高達八至十兆美元，一旦市場環境惡化，政府將面臨利率上升的風險。

1990年代能否重演？

貝森特表示，美國「有可能重現1990年代的持續擴張」——那段時期成長強勁、通膨低、生產力因科技投資而提升。他認為，高通膨成長可以與低通膨並存，此觀點與傳統的菲利普曲線關係有所分歧。他表示，隨著經濟加速，實質薪資成長將恢復到4月之前的水準。

然而，通膨數據顯示情況更為複雜。5月CPI年增率從4月的3.8%加速至4.2%，顯示物價壓力依然頑固，聯準會6月的點陣圖也反映出對通膨降溫進程停滯的擔憂日益加劇。貝森特承認，他在2月時曾預期通膨將在仲夏前接近2%——但這項預測並未實現。

本文僅供資訊參考，不構成投資建議。